Morgan Stanley's Bitcoin ETF, MSBT, İlk Ayında Net Çıkış Yaşamadı

Morgan Stanley'nin spot Bitcoin ETF'si (MSBT), piyasaya girişinin ilk ayında dikkate değer bir başarı elde etti. Diğer büyük rakiplerin tekrarlayan çıkışlar yaşadığı bir dönemde, MSBT tek bir günlük net çıkış kaydetmedi. 8 Nisan'daki lansmanından sonraki altı işlem seansında 103 milyon doların üzerinde bir giriş elde etti. SoSoValue verileri, MSBT'nin girişleri çekmeye devam ettiğini gösterirken, BlackRock ve Fidelity fonları çıkış günleri yaşadı.

Crypto.news tarafından incelenen SoSoValue verileri, Morgan Stanley'nin MSBT'sinin 8 Nisan'daki lansmanından bu yana her işlem gününde taze sermaye çekmeye devam ettiğini gösterdi. Bu sırada, daha geniş ABD spot bitcoin ETF pazarı, büyük giriş ve çıkış seansları arasında gidip geldi. Sadece 7 Mayıs'ta MSBT 5,7 milyon dolar eklerken, BlackRock'ın IBIT'i 27,2 milyon dolar, Fidelity'nin FBTC'si 97,6 milyon dolar kaybetti ve ARKB 26,6 milyon dolar çıkış kaydetti.

ETF sektörü için zayıf bir seansta piyasaya sürülen MSBT, ilk gün 30,6 milyon dolar ve yaklaşık 34 milyon dolarlık işlem hacmi çekerken, daha geniş kategori spot bitcoin fonlarından 94 milyon dolar kaybetti. Bloomberg Kıdemli ETF Analisti Eric Balchunas daha sonra lansmanın ETF lansmanlarının ilk %1'i arasında yer aldığını belirtti. Altı işlem seansı içinde, fon toplam 103 milyon doların üzerinde bir kümülatif giriş elde etti ve Ocak 2024'ten beri faaliyet gösteren ve yaşamı boyunca toplamda yaklaşık 86 milyon dolar net giriş toplayan WisdomTree'nin BTCW'sini geride bıraktı.

Düşük ücret stratejisi ilgi görüyor. MSBT, tüm ABD spot bitcoin ETF'leri arasında en düşük olan %0,14'lük bir sponsor ücreti ile piyasaya girdi. Grayscale'in Bitcoin Mini Trust'ı %0,15, Bitwise'ın BITB'si %0,20, ARKB %0,21 ücret alırken, hem IBIT hem de FBTC %0,25 ücret alıyor. Grayscale'in eski GBTC fonu hala %1,50'lik bir ücret taşıyor.

Fiyatlandırma farkı, küçük yatırımcılar için marjinal görünse de, kurumlar için hızla ölçekleniyor. MSBT ve IBIT arasındaki 11 baz puanlık fark, 1 milyar dolarlık bir tahsisatta yılda yaklaşık 1,1 milyon dolara denk geliyor. İşlem faaliyeti de sürdürülebilir talep baskısına işaret etti. SoSoValue verileri, MSBT'nin 7 Mayıs'ta net varlık değerine göre %0,24 primle işlem gördüğünü gösterdi; bu oran IBIT'in %0,18'inin ve FBTC'nin %0,13'ünün üzerindeydi.

Morgan Stanley'nin kripto genişlemesi ETF'lerin ötesine geçti. Daha önce Crypto.news tarafından bildirildiği gibi, banka 6 Mayıs'ta ETrade'de Zerohash altyapısı aracılığıyla gerçekleştirilen bitcoin, ether ve solana işlemleri için sabit %0,5'lik bir işlem ücreti ile pilot bir kripto ticaret hizmeti başlattı. Bloomberg, Morgan Stanley'nin perakende kripto ticaret maliyetlerinde Coinbase, Fidelity ve Charles Schwab'ın altında olduğunu bildirdi.

Eric Balchunas, rakiplerin fiyatlandırmayı değiştirmesinin pek olası olmadığını ve durumu spot bitcoin ETF'lerinin lansmanını takiben yaşanan ücret sıkıştırma savaşına benzetti. Danışmanlar henüz tam olarak dahil olmadı. MSBT'ye yapılan ilk girişlerin neredeyse tamamı, Morgan Stanley'nin danışmanlık ağı yerine kendi kendine yönetilen yatırımcılardan geldi.

Morgan Stanley, yaklaşık 16.000 finansal danışman aracılığıyla yaklaşık 9,3 trilyon dolarlık müşteri varlığını yönetiyor, ancak banka, fonun ilk haftalarında MSBT erişimini zenginlik yönetimi platformunda henüz açmamıştı. Bu kanala entegre edildikten sonra, ETF, bir ABD finans kuruluşuna bağlı en büyük dağıtım sistemlerinden birine erişim kazanacak. Morgan Stanley ayrıca, 2026'nın sonlarında, tokenleştirilmiş hisse senetleri, tahviller ve gayrimenkul varlıklarının yanı sıra kripto para birimlerini de tutması beklenen tescilli bir dijital cüzdan geliştiriyor.

MSBT'nin ilk ayı, ABD spot bitcoin ETF sektöründe yenilenen bir taleple aynı zamana denk geldi. SoSoValue verileri, 13 spot bitcoin fonunun, 8 Mayıs'a kadar geçen altı hafta boyunca 3 milyar dolardan fazla çektiğini gösterdi; bu, 2025 ortasından bu yana en uzun pozitif seri. Kategori genelindeki toplam varlıklar 106,6 milyar dolara ulaştı, bu da bitcoin'in piyasa kapitalizasyonunun %6,67'sine eşit ve lansmandan bu yana kümülatif girişler 59,3 milyar dolara yükseldi.

Balchunas, MSBT'nin ilk yılında 5 milyar dolara kadar varlık yönetimi (AUM) değerine ulaşabileceğini öngördü, ancak fonun mevcut hızını koruması için danışman odaklı akışların hızlanması gerektiğini belirtti.

Sonuç olarak, Morgan Stanley'nin spot Bitcoin ETF'si MSBT, piyasaya girdiği ilk ayda, rakiplerinden farklı olarak net çıkış yaşamayarak dikkat çekici bir performans sergiledi. Düşük ücret stratejisi, fonun başarısında önemli bir rol oynarken, kurumsal yatırımcıların ilgisi ve danışmanlık ağının entegrasyonu, gelecekteki büyüme potansiyelini artırıyor.