Michael Saylor'ın MicroStrategy'si Bu Döngüde İflas Edecek mi?

Son zamanlarda, Bitcoin (BTC) fiyatlarındaki düşüşlerle birlikte, Michael Saylor'ın öncülük ettiği MicroStrategy'nin iflas edeceği yönündeki spekülasyonlar gündeme geldi. Özellikle, kurumların yüksek fiyatlardan BTC ve ETH alımları yapması ve fiyatların düşmeye devam etmesi bu endişeleri artırıyor. Ancak, bu iddiaların ne kadar gerçekçi olduğu merak konusu.

MicroStrategy'nin Bitcoin stratejisinin arkasındaki isim olan Michael Saylor, Bitcoin'in en büyük savunucularından biri olarak biliniyor. Şirket, Bitcoin'i her düşüşte satın alarak ve her ayı ve boğa piyasasında elinde tutarak büyük bir BTC birikimi yaptı. Bu durum, fiyatların düşmesiyle birlikte iflas spekülasyonlarını tetikledi.

Ancak, iddiaların aksine, MicroStrategy'nin mali yapısı oldukça sağlam görünüyor. Mevcut seviyelerde şirketin Bitcoin varlıkları yaklaşık 49.4 milyar dolar değerindeyken, toplam borcu yaklaşık 8.2 milyar dolar. Bu, BTC rezervlerinin borçlarından neredeyse 6 kat daha büyük olduğu anlamına geliyor. Dolayısıyla, Bitcoin fiyatları önemli ölçüde düşse bile, varlıkların borçları karşılama oranı hala oldukça yüksek.

Ayrıca, MicroStrategy'nin yılda yaklaşık 890 milyon dolar temettü ödediği belirtiliyor. Ancak, şirketin yaklaşık 2.25 milyar dolarlık bir USD nakit rezervi bulunuyor. Bu rezerv, tek bir BTC satmadan 2.5 yıl boyunca temettü ödemelerini karşılayabilir. Bu da temettü baskısının zorunlu bir satış tetikleyicisi olmadığı anlamına geliyor.

Ek olarak, 2022'de MicroStrategy'nin ortalama alım fiyatının yaklaşık 30.000 dolar olduğu ve Bitcoin'in bu seviyenin %50 altına düşerek 16 ay boyunca bu seviyelerde kaldığı hatırlatılıyor. Buna rağmen şirket, o dönemde bile satış yapmadı. Dolayısıyla, Saylor ve MicroStrategy'nin en kötü zamanlarda bile satış yapmadığı ve bir sonraki ayı piyasasını da sorunsuz bir şekilde atlatabileceği düşünülüyor. Hatta geçmiş performanslarına bakıldığında, düşüşlerde daha fazla alım yapmaları olası.

Sonuç olarak, MicroStrategy'nin iflas edeceği yönündeki iddiaların, şirketin mali yapısı ve geçmiş performansı göz önüne alındığında, çok da gerçekçi olmadığı anlaşılıyor. Ancak, kripto para piyasasının volatilitesi göz önüne alındığında, her zaman dikkatli olmakta fayda var.