Ünlü Kısa Satış Uzmanı Jim Chanos, Bitcoin'e Karşı Duruşunu Değiştirerek MicroStrategy Hisse Senetlerini Satıyor ve Bitcoin Alıyor

Tanınmış kısa satış uzmanı Jim Chanos, daha önce Bitcoin ve kripto para birimlerinin sert bir eleştirmeniydi, şimdi ise MicroStrategy hisselerini kısa pozisyona alıp Bitcoin (BTC) satın aldığı yeni bir işlem stratejisi açıkladı. New York'taki Sohn Yatırım Konferansı'nda CNBC'ye konuşan Chanos, "MicroStrategy hissesi satıp Bitcoin alıyorum" dedi. Yatırımcı, bu hamleyi, önemli bir fiyat uyuşmazlığı olarak gördüğü bir şeyi 1 dolara alıp 2,50 dolara satmak olarak nitelendirdi.

Chanos, MicroStrategy'nin kurumsal bir yapıda Bitcoin alma fikrini sattığını ve diğer şirketlerin de benzer bir pazar primi elde etme umuduyla bunu takip ettiğini savundu. Ancak Chanos bunu "saçma" olarak nitelendirdi. Chanos, bu ticaretini "sadece arbitrajın değil, aynı zamanda perakende spekülasyonun da iyi bir barometresi" olarak tanımladı. Chanos'un bu hamlesi, yatırımcıların MicroStrategy gibi şirketlerin Bitcoin birikimi modelini takip ederek Bitcoin'e dolaylı yoldan maruz kalmaları için aşırı ödeme yaptığını varsayıyor.

Yatırımcının bu hamlesi, doğrudan Bitcoin satın almanın, dolaylı Bitcoin maruziyeti için MicroStrategy hisselerini satın almaktan daha iyi olduğu yönündeki bir duruşu yansıtıyor. Chanos'un hamlesi, şirketler aracılığıyla Bitcoin tutmanın aşırı spekülasyonu ve risklerin yanlış fiyatlandırılmasını yansıttığını öne sürüyor. Perakende yatırımcıların, şirketler aracılığıyla dolaylı olarak Bitcoin'e sahip olma fikrinin şirketin hisse senedi değerlemelerini şişirebileceği varsayımına dayanıyor.

MicroStrategy hisselerini kısa pozisyona almak iyi bir fikir gibi görünse de, yatırımcılar Saylor'un şirketinde kısa pozisyon alarak milyarlarca dolar kaybetmişti. 2024'te, şirketin hisse senedi yükselmeye başladığında, şirkete karşı bahis yapan yatırımcılar yaklaşık 3,3 milyar dolar kaybetti. Mayıs 2025 itibarıyla MicroStrategy, yaklaşık 59 milyar dolar değerinde yaklaşık 568.840 Bitcoin'e sahip. Şirket, 2020'de Bitcoin biriktirmeye başladığından beri, hisse senedi fiyatı %1.500 artış göstererek aynı dönemde S&P 500'ün kazançlarından daha iyi performans gösterdi.

Financial Times'tan yakın zamanda yayınlanan bir belgeselde, MicroStrategy analisti Jeff Walton, şirketin Bitcoin varlıklarının gelecekte "tüm piyasada bir numaralı halka açık hisse senedi" olmasına yardımcı olacağını söyledi. Chanos daha önce Bitcoin'i "özgürlükçü bir fantezi" olarak nitelendirmişti. Chanos, Bitcoin'e her zaman olumlu bakmamıştı. 2018'deki bir röportajında Bitcoin'i "özgürlükçü bir fantezi" olarak tanımlamıştı. Chanos, en kötü senaryoda dijital para biriminin bir değer deposu olarak işe yaramayacağını söyledi. Yatırımcı, eğer itibari para dünyayı aşağı çekerse, sahip olmak isteyeceği son şeyin Bitcoin olacağını söyledi. "Yiyecek en iyi şekilde işe yarardı" dedi.

Ayrıca Bitcoin'i yasa dışı faaliyetleri kolaylaştırdığı için eleştirerek, 2023'teki bir röportajında kripto sektörünü "finansın karanlık yüzü" olarak adlandırdı ve sektörü vergi kaçakçılığını ve kara para aklamayı kolaylaştırmakla suçladı. Chanos ayrıca spot Bitcoin borsa yatırım fonlarına (ETF'ler) karşı da şüphelerini dile getirerek, Wall Street'in ücretlerden kar elde etmek için halkın kriptoya ilgisini canlı tutması gerektiğini söyledi. Bu eleştirilere rağmen, Chanos artık Bitcoin'i doğrudan elde etmede, özellikle de büyük BTC hazinelerine sahip halka açık şirketlere yatırım yapmanın aksine, değer görüyor gibi görünüyor.

Chanos'un kısa satış geçmişi Chanos, 2001'de iflas başvurusunda bulunmadan önce enerji şirketi Enron'a karşı aldığı kısa pozisyonla tanınıyor. Bu hamle, kurduğu Kynikos Associates için kar üretti. Kısa pozisyon, bir aracıdan varlık ödünç almak, bunları cari fiyattan satmak ve ardından değer düştüğünde aracıya borcu iade etmek için varlıkları geri satın almayı içerir. Kısa satıcılar, varlığın değeri düştüğünde kar eder, ancak varlık değer kazandığında zarar eder. Yatırımcı, Enron'da kısa satıştan kar elde ederken, Chanos'un tahminleri her zaman doğru çıkmıyor. Chanos, Tesla konusunda düşüş eğilimindeydi ve 2016'da kısa pozisyon aldığını duyurdu. Ancak, Tesla hisseleri 2015 ile 2021 arasında %2.200 artış gösterdi. Olay, Chanos'un fonunda büyük kayıplara neden oldu. 2020'de fon, bir önceki yıl 900 milyon doların üzerinde varlığa sahipken, yönetim altında 405 milyon dolarlık varlıkla sona erdi. Fon bir aile ofisine dönüştürüldü ve harici varlıklar yatırımcılara iade edildi.

Sonuç olarak, Jim Chanos'un MicroStrategy hisselerini kısa pozisyona alıp Bitcoin satın alması, kripto para piyasalarına ilişkin değişen görüşlerini yansıtıyor. Bu hamle, Bitcoin'in doğrudan sahipliğinin, şirketler aracılığıyla dolaylı sahipliğe göre daha avantajlı olduğunu gösteriyor.