Uluslararası Para Fonu (IMF) Stablecoin Piyasasının Risklerini Değerlendirdi

Uluslararası Para Fonu (IMF), stablecoin piyasasının potansiyel etkileri ve küresel düzenlemelerin bu piyasayı yönetmedeki yeterliliği üzerine kapsamlı bir rapor yayınladı. "Stablecoinleri Anlamak" başlıklı raporda, ABD, Birleşik Krallık, Japonya ve Avrupa Birliği gibi bölgelerin stablecoinler için düzenleyici çerçeveler oluşturma yaklaşımları analiz edildi.

Rapor, ortaya çıkan düzenlemelerin makrofinansal istikrar üzerindeki riskleri azaltabileceğini belirtmekle birlikte, hem politika yapıcıların yaklaşımlarında hem de stablecoinlerin ihraç edilme biçiminde "parçalanmış" bir yapıya işaret etti. IMF, farklı blockchainler ve borsalar arasında yeni stablecoinlerin çoğalmasının, birlikte çalışabilirlik eksikliği nedeniyle verimsizliklere yol açabileceği konusunda endişelerini dile getirdi. Ayrıca, farklı düzenleyici yaklaşımlar ve işlem engelleri nedeniyle ülkeler arasında farklılıklar ve zorluklar ortaya çıkabileceğini vurguladı.

IMF, stablecoinlerin düzenlenmesinin yetkililerin belirli riskleri ele almasına yardımcı olduğunu, ancak güçlü makro politikaların ve sağlam kurumların ilk savunma hattı olması gerektiğini ekledi. Uluslararası koordinasyonun bu sorunların çözümünde kilit öneme sahip olduğu belirtildi. Raporda, piyasa değerine göre en büyük iki stablecoin olan Tether'in USDT'si ve Circle'ın USDC'sinin, çoğunlukla kısa vadeli ABD Hazine bonoları, ABD Hazine bonoları ile teminatlandırılmış ters repo ve banka mevduatları ile desteklendiği belirtildi. USDC'nin rezervlerinin yüzde 40'ı ve USDt'nin rezervlerinin yaklaşık yüzde 75'i kısa vadeli ABD Hazine bonolarından oluşurken, Tether'in stablecoin'i ayrıca rezervlerinin yüzde 5'ini Bitcoin (BTC) olarak tutuyor.

Küresel stablecoin piyasasının büyük çoğunluğu ABD dolarına endeksli paralardan oluşuyor. Ancak, az sayıda ihraççı tekliflerini euro gibi farklı para birimlerinde de değerlendiriyor. Aralık ayı itibarıyla toplam piyasa değeri 300 milyar doların üzerinde. ABD'de GENIUS Yasası uygulanıyor. ABD Başkanı Donald Trump'ın Temmuz ayında GENIUS yasa tasarısını imzalamasının ardından, düzenleyiciler ülke içinde ödeme stablecoinleri için kapsamlı bir çerçeve oluşturmak üzere düzenlemeler üzerinde çalışıyor.

Sonuç olarak, IMF'nin raporu stablecoin piyasasının hızla büyümesiyle birlikte artan risklere dikkat çekiyor ve düzenleyici uyumun önemini vurguluyor. Küresel piyasanın parçalı yapısı ve ülkeler arasındaki farklı düzenlemeler, gelecekteki istikrar için önemli zorluklar oluşturabilir.