Tokenleştirilmiş Hazine Ürünlerine İlgi Artıyor: Stablecoin'ler İçin Tehlike Çanları mı?

RWA.xyz tarafından yayınlanan bir rapora göre, 2025 yılında tokenleştirilmiş hazine ürünlerindeki büyüme dikkat çekiyor. Bu ürünler, kendi tokenlerini ihraç eden hazine fonlarını ve tokenleştirilmiş ABD devlet tahvillerini içeriyor. Özellikle, BlackRock, Franklin Templeton ve Janus Henderson gibi ihraççıların toplam varlıkları üçe katlandı.

Bu hızlı büyümenin temel nedeni, bu varlık sınıfının stablecoin'lere göre sağladığı avantajdır. Stablecoin'ler genellikle sahiplerine getiri sağlamazken, tokenleştirilmiş hazineler sunar. Bu durum, yatırımcıların daha kazançlı tasarruf yöntemlerine yönelmesine yol açıyor. Hazine bonosu getirileri, Federal Rezerv'in enflasyon endişeleri nedeniyle nispeten yüksek kalan faiz oranlarına bağlıdır. Örneğin, 20 yıllık ABD hazine bonoları şu anda yaklaşık %4.893 getiri sağlıyor.

Bu trend, Circle ve Tether gibi stablecoin ihraççıları için önemli bir risk oluşturuyor. İhraççılar, teminat olarak hazine bonoları tutarak ve faiz ödemelerini toplayarak gelir elde ederler. Stablecoin'lerden tokenleştirilmiş hazinelere doğru olan çıkışlar devam ederse, ihraççılar önemli bir gelir kaynağını kaybedebilirler. Ayrıca, rekabet edebilmek için kendi stablecoin'leri üzerinde getiri sunmaya zorlanabilirler.

Tokenleştirilmiş hazinelere olan ilgi artmasına rağmen, stablecoin talebi de büyümeye devam ediyor. Özellikle, stablecoin arzı 2025'in başından beri istikrarlı bir şekilde artıyor ve Ocak ayındaki 2.5 milyar dolardan Temmuz ayında 255 milyar dolara yükseldi.

Sonuç olarak, tokenleştirilmiş hazine ürünlerindeki büyüme, stablecoin piyasasında rekabeti artırırken, mevcut oyuncular için yeni stratejiler geliştirmeyi zorunlu kılıyor. Yatırımcılar için ise daha çeşitli ve potansiyel olarak daha yüksek getirili yatırım fırsatları sunuyor.