Tether (USDT) Arzı ve Bitcoin (BTC) Fiyat Hareketleri Arasındaki İlişki

Son on yılda, Tether'in USDt (USDT) arzı, Bitcoin (BTC) fiyat döngülerini yakından takip etti. USDT basımları genellikle yükseliş dönemlerinde yoğunlaşırken, düzeltmelerin ardından yakımlar geldi. Whale Alert verileri, 2015'ten 2025 başına kadar olan dönemde Tether'in net basım ve yakım işlemlerini Bitcoin fiyat hareketleriyle eşleştirerek bu ilişkiyi gösteriyor.

Kripto piyasalarında önemli bir likidite aracı haline gelen ve piyasa değeri 144 milyar doları aşan dünyanın en büyük stablecoin'i olan Tether'in (USDT) arzı, Bitcoin'in fiyat döngüleriyle sıkı bir şekilde bağlantılı. Kripto analisti Mads Eberhardt'e göre, Tether dahil olmak üzere daha fazla stablecoin arzı, tarihsel olarak kripto piyasalarındaki olumlu performansla korelasyon gösterdi. Ancak, bu korelasyonun son aylarda gözlemlenmediği belirtiliyor. Stablecoin'lerin kripto dışı kullanım alanlarında artan benimsenmesiyle birlikte bu korelasyonun zamanla zayıflaması bekleniyor.

Whale Alert verileri, büyük USDT basımlarının genellikle Bitcoin'in önemli yükselişleriyle aynı zamana denk geldiğini veya onlardan kısa süre önce gerçekleştiğini gösteriyor. Örneğin, 2024'ün sonlarında Bitcoin'in 66.700 dolardan 106.000 doların üzerine çıkmasıyla birlikte on milyarlarca dolarlık yeni USDT arzı yapıldı. Bununla birlikte, bazı durumlarda, basımların fiyat hareketlerinden sonra gerçekleştiği de görülüyor. 2024 sonundaki USDT basımlarının zamanlaması, arzın yükselen talebin yakın vadeli bir sinyali olarak hizmet edebileceğini, ancak her zaman bir öncü gösterge olmadığını gösteriyor.

Blockchain analiz şirketi CryptoQuant'ın CEO'su Ki Young Ju'ya göre, USDT'nin Bitcoin fiyat döngülerindeki rolü azalıyor. Bitcoin piyasasına giren yeni likiditenin çoğu MSTR ve borsada işlem gören fonlar (ETF'ler) aracılığıyla, öncelikle Coinbase'in BTC/USD piyasası veya tezgah üstü (OTC) masaları üzerinden geliyor. Buna ek olarak, borsalarda tutulan toplam stablecoin miktarı, 2021'deki boğa piyasasından daha düşük. Buna karşılık, USDT yakımları genellikle piyasa düzeltmeleri sırasında veya hemen sonrasında gerçekleşiyor. Bu durum, redimlerin fiyat düşüşlerini takip etme eğiliminde olduğunu gösteriyor.

Uzmanlar, yakımların kesin bir tepe sinyali sunmadığı konusunda hemfikir. USDT arzı ile Bitcoin fiyat hareketleri arasındaki ilişki tartışılırken, dış faktörler stablecoin'lerin kripto piyasalarıyla etkileşim biçimini yakında yeniden şekillendirebilir. Markets in Crypto Assets (MiCA) çerçevesi, Avrupa Birliği içinde faaliyet gösteren stablecoin ihraççıları için yeni uyumluluk gereksinimleri getiriyor. Ayrıca, ABD'deki yasa tasarıları da USDT gibi merkezi stablecoin'lerin ihraç edilme, desteklenme ve itfa edilme şeklini değiştirebilir. Artan düzenleyici inceleme, ihraççıların esnekliğini azaltabilir veya daha uyumlu alternatiflere geçişi teşvik edebilir.

Bu arada rekabet artıyor. USDC gibi güçlü bir uyumluluk duruşuna sahip rakipler, özellikle kurumlar arasında zemin kazanıyor. Öte yandan, Dai (DAI) gibi merkeziyetsiz stablecoin'ler, sansür direncini ve zincir üstü şeffaflığı önceliklendiren merkeziyetsiz finans (DeFi) kullanıcılarına çekici geliyor. Tether'in Bitcoin ve daha geniş kripto piyasası üzerindeki etkisi önemli olmaya devam ediyor. Ancak USDT basımlarının ve yakımlarının, düzenleyici güçler, kullanıcı tercihleri ve altyapı geliştirmelerinin stablecoin ortamını nasıl yeniden şekillendireceği önümüzdeki yıllarda sermaye akışlarının güvenilir göstergeleri olarak hizmet etmeye devam edip etmeyeceğini etkileyecek.