Synthetix USD (sUSD) Beş Yılın En Düşük Seviyesine Geriledi

Synthetix protokolünün yerel stablecoin'i olan Synthetix USD (sUSD), son beş yılın en düşük seviyesine gerileyerek, aylar süren $1'lik değerini koruma mücadelesini sürdürüyor. 2025'in başından beri istikrarsızlık yaşayan sUSD, 1 Ocak'ta $0.96'ya kadar düşmüş ve Şubat ayı başında ancak $0.99'a toparlanabilmişti. Fiyatlar Şubat boyunca dalgalanmaya devam etti ve Mart ayında istikrar kazanmaya başladı. Ancak, 10 Nisan'da CoinGecko verilerine göre sUSD, beş yılın en düşük seviyesi olan $0.83'e geriledi.

sUSD, kripto ile teminatlandırılmış bir stablecoin olup, kullanıcıların SNX token'larını kilitleyerek sUSD basmasına dayanır. Bu durum, istikrarını büyük ölçüde SNX'in piyasa değerine bağımlı hale getiriyor.

Cork Protocol'ün kurucu ortağı Rob Schmitt, sUSD'nin 1 Nisan'da $0.91'e düşmesi üzerine, stablecoin'in potansiyel bir 'ölüm sarmalı senaryosu' riskine dikkat çekti. Schmitt, sUSD'nin tasarımının 2022'de çöken Terra'nın TerraUSD (UST) stablecoin'i ile benzerlikler taşıdığını belirtti. Teminatlandırma ve borç yönetimi açısından önemli farklılıklar olduğunu vurgulasa da, temel riskin aynı kaldığını ifade etti. 'Ölüm sarmalı senaryosu aynı kalıyor; eğer SNX'in değeri yeterince düşerse, sUSD tam olarak desteklenmez. sUSD'nin desteklenmediği korkusu, kullanıcıların sUSD'yi SNX karşılığında geri alıp satmasına neden olursa, SNX üzerinde daha fazla aşağı yönlü baskı yaratır ve bu da kademeli bir kaldıraç azaltma olayına yol açar.'

Schmitt, Synthetix'in yaklaşık olarak sUSD borcunun yarısını elinde tutan 30 milyon dolarlık bir hazineye sahip olması nedeniyle böyle bir çöküşün olası olmadığını vurguladı. Bu rezervin, olası bir sarmal senaryoya karşı kullanılabileceğini belirtti.

Synthetix kurucusu Kain Warwick, daha önce yaşanan düşüşlere yanıt vererek, son yedi yıldır bir ölüm sarmalından korktuğunu ancak artık 'harika' uyuduğunu ifade etti. Warwick, düşüşlerin, sUSD alımının birincil itici gücünün ortadan kalkması nedeniyle gerçekleştiğini açıkladı. 'Yeni mekanizmalar tanıtılıyor ancak bu geçiş sürecinde bazı dalgalanmalar olacaktır' dedi. Ayrıca, sUSD'nin saf bir kripto teminatlı stablecoin olması nedeniyle, değerinin kayabileceğini ve bu sapmaları düzeltmek için mekanizmalar bulunduğunu ekledi.

Sonuç olarak, sUSD'nin yaşadığı bu düşüşler, kripto piyasasındaki genel istikrarsızlığın bir yansıması olarak değerlendirilebilir. Ancak, Synthetix'in hazinesinin varlığı ve yeni mekanizmaların devreye alınması, sUSD'nin toparlanma potansiyelini artırıyor.