Solana ETF'si Başlangıçta Heyecan Yarattı Ancak Kurumsal Talep Sınırlı Kaldı

Solana (SOL) ETF'sinin, staking özellikleriyle piyasaya sürülmesinin ardından başlangıçta bir heyecan dalgası yaşandı. Ancak, kurumsal yatırımcıların ilgisinin beklentilerin altında kalması dikkat çekiyor. SOL'un fiyatı pazartesi günü %7 artış gösterdi ve ilk Solana exchange-traded fund'ının (ETF) lansmanı haberiyle 161 dolara kadar yükseldi. Bu durum, yatırımcıların kurumsal talebi artırabileceği ve SOL'un fiyatını 200 doların üzerine taşıyabileceği yönünde spekülasyon yapmasına neden oldu.

ETF sağlayıcısı REX Shares, Osprey Funds ile ortaklık kurarak, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) onay sürecini atlatmak için vergilendirilebilir bir C-şirketi kurdu. Bu yapı, enerji altyapısı ortaklıklarında sıklıkla kullanılan bir yöntem olup, standart Bitcoin (BTC) ve Ether (ETH) spot ETF'lerinden farklılık gösteriyor. Ancak, REX-Osprey SOL + Staking ETF'si, temettü gelirlerini hem şirket hem de yatırımcı seviyesinde vergilendirdiği için vergi verimliliği açısından standart kripto para ETF'lerinden ayrışıyor.

İlk heyecanın ardından, benzer araçların diğer altcoin'ler için de piyasaya sürülebileceği anlaşılınca, SOL yatırımcıları beklentilerini gözden geçirdi. Ayrıca, Grayscale'in Solana Trust'ı (GSOL), iki yıldan uzun süredir işlem görmesine rağmen sadece 75 milyon dolar civarında bir varlık yönetimi sağlıyor. Karşılaştırma yapmak gerekirse, Grayscale Ethereum Trust (ETHE), Temmuz 2024'te spot Ethereum ETF'sinin lansmanından bir ay önce 10 milyar dolarlık bir varlığa sahipti. Bu önemli fark, staking yeteneği ne olursa olsun, kurumsal talebin SOL'un fiyatı üzerinde önemli bir etki yaratmasının pek olası olmadığını gösteriyor.

Solana'nın fiyatı, staking kilidinin açılması, rekabet ve DApp'lerin satış baskısıyla sınırlı kalıyor. Önümüzdeki iki ay içinde yaklaşık 585 milyon dolarlık SOL'un staking'den kilidinin açılması bekleniyor. Ayrıca, Solana'nın bazı başarılı DApp'leri, SOL varlıklarını düzenli olarak satıyor. Bu durum, SOL'un performansının, ETF haberlerine rağmen rakipleri ETH ve BNB ile benzerlik göstermesine katkıda bulunuyor. SOL vadeli işlem fonlama oranı ise, yükseliş yönlü kaldıraç için aşırı bir talep olduğunda yıllık %10'un üzerine çıkabilir. Ancak, SOL'un %12,5'lik bir artış göstermesine rağmen fonlama oranı, nötr %10 eşiğini aşamadı.

SOL'un mevcut fiyatı olan 157 dolar, tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 295 doların %47 altında. Zincir üstü veriler, ağ aktivitesinde bir toparlanma olmadığını gösteriyor. Memecoin'ler etrafındaki hype'a rağmen, Solana'nın ağ geliri ocak ayından bu yana %90'ın üzerinde düştü. Ayrıca, Robinhood'un tokenleştirilmiş hisse senedi işlemlerini başlatmak için bir Ethereum katman-2 ağını seçmesi, Solana'nın yüksek performanslı DApp'ler için tercih edilen çözüm olarak cazibesini azalttı. Coinbase'in de Shopify ile ortaklık kurarak, işlemlerin Ethereum ana katmanında sonuçlandığı Base ağında zincir üstü ödemeleri tanıtması, Solana'nın rekabetini artırıyor. Şu anda, Solana ETF'sinin lansmanının SOL'u 200 dolara taşıyacağına dair pek fazla kanıt bulunmuyor.