SEC'den Kripto Staking'e Yeni Yaklaşım: Düzenlemeler Netleşiyor

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), 29 Mayıs 2025'te yayınladığı yeni bir rehberlikle kripto staking alanına düzenleyici açıklık getirdi. Bu yeni düzenleme, PoS (Proof-of-Stake) ağlarında protokol tabanlı staking'in menkul kıymet olarak kabul edilmeyeceği durumları net bir şekilde ortaya koyuyor. Bu, özellikle bireysel yatırımcılar ve hizmet sağlayıcılar için uzun süredir devam eden bir belirsizliği ortadan kaldırıyor.

SEC'in yeni yönergeleri, solo staking, üçüncü taraf doğrulayıcılara yetkilendirme ve emanet kurulumları gibi çeşitli staking türlerini kapsıyor. Bu faaliyetler, ağın konsensüs süreciyle doğrudan bağlantılı olduğu sürece menkul kıymet teklifi olarak değerlendirilmeyecek. SEC, bu tür staking faaliyetlerinin, Howey testinde belirtilen "yatırım sözleşmesi" kriterlerini karşılamadığını belirtiyor. Ancak, başkalarının çabalarından kar vaat eden, kredi verme veya spekülatif platformlar gibi uygulamaların hala düzenlemelere tabi olabileceğini vurguluyor.

İzin Verilen Staking Faaliyetleri:

• Solo Staking: Bireylerin kendi kaynaklarını ve altyapılarını kullanarak kripto varlıklarını stake etmelerine izin veriliyor. Varlıkların sahipliğini ve kontrolünü elinde tutmaları ve doğrudan ağ doğrulamasında yer almaları yeterli.
• Yetkilendirilmiş Staking (emanet dışı): Kullanıcılar, kripto varlıklarının ve özel anahtarlarının kontrolünü elinde tutarken, doğrulama haklarını üçüncü taraf node operatörlerine devredebilirler.
• Emanet Staking: Kripto borsaları gibi emanetçiler, varlıkların sahibinin yararına açıkça tutulması, başka amaçlarla kullanılmaması ve sürecin şeffaf bir şekilde açıklanması koşuluyla, kullanıcılar adına staking yapabilirler.

Yasaklı Faaliyetler: Yeni düzenlemeler, ağ konsensüsü ile doğrudan bağlantılı olmayan staking faaliyetlerini kapsamıyor. Bunlar arasında, getiri elde etmeye yönelik ve garantili ROI sunan DeFi ürünleri, ayrıca, ödünç verme veya üçüncü taraf yatırımlar aracılığıyla getiri sağlayan ve bunu "staking" olarak adlandıran merkezi platformlar bulunuyor.

Fayda Sağlayanlar:

• Doğrulayıcılar ve Node Operatörleri: Artık varlıklarını stake edebilir ve menkul kıymet yasaları kapsamında kayıt olmadan ödül kazanabilirler.
• PoS Ağ Geliştiricileri: Protokol staking'in yatırım sözleşmesi olarak kabul edilmemesi, PoS ağ tasarımlarını doğrular.
• Emanet Hizmet Sağlayıcıları: Şartları açıkça açıklayan ve varlıkları ayrı, spekülatif olmayan hesaplarda tutan platformlar yasal olarak faaliyet gösterebilir.
• Perakende Yatırımcılar ve Kurumsal Katılımcılar: Daha fazla güvence ile solo veya yetkilendirilmiş staking yapabilirler.

2025'te Yasal Kripto Staking için En İyi Uygulamalar:

• Staking'in doğrudan ağ konsensüsünü desteklemesi.
• Şeffaf emanet düzenlemelerinin sağlanması.
• Staking hizmetleri başlatmadan önce yasal danışmanlık alınması.
• Sabit veya garantili getiri sunmaktan kaçınılması.
• Açık ve standartlaştırılmış açıklamalar ve sözleşmeler kullanılması.

Sonuç olarak, SEC'in yeni düzenlemeleri, ABD'deki kripto staking için önemli bir dönüm noktasıdır. Düzenlemeler, ağ konsensüsünü destekleyen staking ile yatırım sözleşmesi olarak sınıflandırılan getiriler arasındaki ayrımı netleştirerek, sektörde daha fazla şeffaflık ve uyumun önünü açıyor. Bu, daha fazla kurumsal benimsemeyi, staking hizmetlerinde yeniliği ve perakende katılımını teşvik edebilir.