Raoul Pal: Bitcoin'in Yeni Rotası: Küresel Likidite Döngüleri ve 2026 Tahmini

Tanınmış makro yatırımcısı Raoul Pal, Bitcoin'in artık geleneksel dört yıllık yarılanma döngülerine göre hareket etmediğini, bunun yerine küresel likidite döngülerine tabi olduğunu belirtiyor. Pal'a göre, kurumsal yatırımcıların piyasaya girişi ve stablecoin'lerin büyümesi, piyasanın zirveye ulaştığına değil, bir konsolidasyon sürecine işaret ediyor. Pal, piyasa oyuncularının mevcut durumu yanlış okuduğunu ve eski alışkanlıklara göre hareket ettiğini savunuyor.

Bitcoin'in fiyat grafikleri kırmızı sinyaller verse de, sermaye akışları hala güçlü durumda. Pal, özellikle spot Bitcoin ETF'lerinin 125 milyar doların üzerinde bir varlığı yönettiğini ve büyük oyuncuların Bitcoin'i küresel bir finansal araç olarak gördüğünü vurguluyor. Bu durum, yarılanma olaylarına dayalı tahminlerin piyasa davranışını açıklamada yetersiz kalmasına neden oluyor. ABD spot Bitcoin ETF'lerine bu yıl 22.47 milyar dolarlık net giriş olması, düşüş senaryosuyla çelişiyor ve piyasanın kazançları sindirdiğini gösteriyor.

Pal, Binance Blockchain Week Dubai 2025'te yaptığı konuşmada, Satoshi döngüsüne körü körüne inanmayı reddetti ve fiyat keşfinin artık geleneksel faktörlerden ziyade likidite tarafından kontrol edildiğini belirtti. Küresel M2 arzı ve merkez bankası bilançolarının, Bitcoin performansı ile güçlü bir korelasyon gösterdiğini ve yarılanma etkilerinden daha önemli olduğunu vurguladı. 2026'nın başlarında, mali teşvikler, ABD'deki politika değişiklikleri ve bankacılık düzenlemelerindeki değişiklikler gibi çeşitli katalizörlerin likidite genişlemesini tetikleyebileceğini öngörüyor. Özellikle, bankaların tahvil alımlarını artırabileceği ve bunun da finansal sistemlerde likidite yaratabileceği belirtiliyor. Bu likidite artışının, Bitcoin ve altcoinler için faydalı olacağı düşünülüyor.

Kurumsal birikimlerin devam etmesi, arzı sıkıştırıyor. Kamu şirketlerinin 1 milyondan fazla Bitcoin tutması, uzun vadeli stratejilerle dolaşımdaki arzı azaltıyor ve aşağı yönlü baskıyı hafifletiyor.