Polychain Capital, Celestia Ödüllerinden 80 Milyon Dolar Kazandı ve Eleştirileri Çekti

Polychain Capital, modüler bir blockchain platformu olan Celestia'dan (TIA) staking ödüllerini satarak 80 milyon doların üzerinde gelir elde etti. Yatırım şirketi, projedeki ana hissesini azaltmadı, ancak tamamen ağın ödül emisyonlarından kar sağladı. Bu durum, kilitlenme dönemlerinde içerideki kişilere fayda sağlayan token yapıları hakkında yeni eleştirilere yol açtı.

Hazeflow'dan blockchain araştırmacısı Pavel Paramonov, Polychain'in Celestia'daki başlangıç yatırımının 20 milyon dolar olduğunu bildirdi. O zamandan beri şirket, sadece staking ödüllerinden bu rakamın dört katından fazla kazandı. Bu ödüller, Polychain'in ana tokenlerinin kilitli kalmasıyla geldi ve projenin ekonomik modeliyle ilgili endişeleri artırdı.

Columbia Üniversitesi'nden blockchain profesörü Omid Malekan, token dağıtım uygulamalarını eleştirerek habere tepki gösterdi. Kilitli içeriden tokenlar için emisyonların kullanımına yorum yaptı. Malekan, bu düzenlemelerin ürün geliştirme sonuçları yerine girişim sermayesi karlılığını desteklediğini savundu. Ayrıca, kamuya açık anlatılar ile gerçek yatırım yapısı arasındaki uyumsuzluğa dikkat çekti. Bu tür token modellerine katılan firmaların, kendilerini misyon odaklı destekçiler olarak konumlandırmaktan kaçınmaları gerektiğini belirtti.

Olay, bazı blockchain protokollerinin erken yatırımcı ödüllerini nasıl ele aldığına dikkat çekti. Token kilitlenme dönemlerinde staking emisyonları verme uygulaması tartışmalı bir konu olmaya devam ediyor. Eleştirmenler, bu modelin teşvikleri çarpıttığını ve içeridekiler ile düzenli katılımcılar arasında dengesiz getiriler yarattığını savunuyor.

2016 yılında Olaf Carlson-Wee tarafından kurulan Polychain Capital, büyük blockchain projelerine erken yatırımlarıyla tanınıyor. Portföyünde Coinbase, Compound ve Tezos bulunuyor. Haziran 2025 itibarıyla, şirket yaklaşık 5 milyar dolar yönetiyor.

Celestia hakkındaki son rapor, erken aşama blockchain ağlarında yatırımcı tazminatı konusundaki bir dizi tartışmanın en yenisi. Celestia'nın modüler mimarisi ve staking sistemi, Polychain'in kilit destekçileri arasında yer almasıyla, geliştirme sırasında kurumsal ilgiyi çekti. Ödül satışları yoluyla elde edilen kazançlar, temel yatırımın bozulmamasına rağmen, büyüklükleri nedeniyle dikkat çekti. Sektör gözlemcileri, emisyon bazlı kar stratejilerinin gelişmekte olan protokollerde ekosistem büyümesini ve token sahibi uyumunu nasıl etkilediğini izlemeye devam ediyor.