Moody's: Stablecoinlerin Yaygınlaşması Gelişmekte Olan Piyasalar İçin Risk Oluşturuyor

Moody's Ratings tarafından yayınlanan yeni bir rapora göre, stablecoinlerin ve kripto para birimlerinin dünya genelinde benimsenmesi hızlanırken, gelişmekte olan piyasalar parasal egemenlik ve finansal istikrar açısından artan risklerle karşı karşıya kalıyor. Kredi derecelendirme kuruluşu, genellikle ABD doları gibi bir itibari para birimine 1:1 oranında sabitlenmiş tokenler olan stablecoinlerin yaygın kullanımının, merkez bankalarının faiz oranları ve döviz kuru istikrarı üzerindeki kontrolünü zayıflatabileceği konusunda uyardı. Bu duruma "kriptolaşma" adı veriliyor.

Raporda ayrıca bankaların, bireylerin tasarruflarını yerel banka mevduatlarından stablecoinlere veya kripto cüzdanlarına kaydırması durumunda "mevduat erozyonu ile karşı karşıya kalabileceği" belirtildi. Moody's, dijital varlık düzenlemelerinin dünya genelinde hala parçalı olduğunu ve ülkelerin üçte birinden azının kapsamlı kurallar uyguladığını, bunun da birçok ekonomiyi volatiliteye ve sistemik şoklara maruz bıraktığını ifade etti. Gelişmiş ekonomilerde düzenleyici netlik ve gelişmiş yatırım kanalları genellikle benimsenmeyi teşvik ederken, Moody's en hızlı büyümenin özellikle Latin Amerika, Güneydoğu Asya ve Afrika gibi gelişmekte olan piyasalarda görüldüğünü belirtti. Bu bölgelerde kullanım, havale, mobil ödemeler ve enflasyondan korunma gibi nedenlere dayanıyor.

Moody's, "Stablecoinlerin algılanan güvenliğine rağmen hızlı büyümesi, sistemik zayıflıklar yaratıyor: Yetersiz denetim, rezervlerde paniklere yol açabilir ve sabitlenmelerin çökmesi durumunda maliyetli devlet kurtarmalarına neden olabilir," dedi. Ajans, bu farklılığın sadece finansal kapsama potansiyelini değil, aynı zamanda denetimin ayak uyduramaması halinde artan finansal istikrarsızlık risklerini de vurguladığını belirtti. 2024'te dijital varlıklara sahip olan küresel insan sayısı, bir önceki yıla göre %33 artarak tahmini 562 milyona ulaştı.

Avrupa, ABD ve Çin'de düzenlemeler hızlanıyor. Dünyanın büyük bir kısmı hala kripto para birimleri ve stablecoinler konusunda net kurallardan yoksun olsa da, Avrupa, Amerika Birleşik Devletleri ve hatta Çin son bir yılda ilerleme kaydetti. 30 Aralık 2024'te, aşamalı bir uygulamadan sonra, AB'nin Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) rejiminin kalan hükümleri yürürlüğe girdi. MiCA, blokun kripto kural kitabıdır, hizmet sağlayıcıları için lisanslamayı standartlaştırır ve stablecoinler için rezerv ve açıklama gereksinimleri belirler. ABD'de, 18 Temmuz'da GENIUS Yasası yürürlüğe girdi ve stablecoinlerin ihraç edilmesi ve desteklenmesi için uygulanabilir standartlar oluşturuldu. Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri stablecoin düzenlemesini uygulamaya koyarken, Çin rotasını değiştiriyor gibi görünüyor. 2021'de kripto ticareti ve madenciliği yasakladıktan sonra, Pekin dijital yuan için pilot projelerini genişletti ve Ağustos 2025'teki son raporlara göre, sıkı kontrol altında yuan destekli stablecoinleri değerlendiriyor.

Perşembe günü, Çin Halk Bankası (PBOC), stablecoin geliştirme devam ederken, blockchain hizmetleri ve sınır ötesi ödemelere odaklanmayı amaçlayan, dijital yuan için Şanghay'da yeni bir operasyon merkezi açtı.

Sonuç olarak, Moody's'in raporu, stablecoinlerin yükselişinin özellikle gelişmekte olan piyasalar için önemli fırsatlar sunarken aynı zamanda dikkatli düzenleme ve denetim gerektiren önemli riskler de taşıdığını vurgulamaktadır. Bu risklerin yönetilememesi, finansal istikrarsızlık ve parasal egemenlik sorunlarına yol açabilir.