Metaplanet'in Bitcoin Hamlesi Zorlu Bir Dönemeçte: Hisse Senedi Fiyatları Düşerken Yeni Finansman Arayışları

Tokyo borsasında işlem gören ve agresif bir şekilde Bitcoin (BTC) biriktiren Metaplanet, hisse senedi fiyatlarındaki sert düşüş nedeniyle önemli bir baskı altında. Şirketin hisseleri, Bitcoin'in aynı dönemde yaklaşık %2 değer kazanmasına rağmen, Haziran ortasından bu yana %54 oranında değer kaybetti. Bu düşüş, şirketin büyük ölçüde yükselen hisse senedi fiyatlarına dayalı "flywheel" (volan) modelini olumsuz etkiledi. Bu model, temel yatırımcısı Evo Fund'a verilen MS warrant'ları aracılığıyla finansman sağlamaya dayanıyordu. Hisse senetlerinin değer kaybetmesiyle, bu warrant'ların kullanılması Evo için artık cazip değil ve bu durum, Metaplanet'in likiditesini zora sokuyor, Bitcoin alım stratejisini yavaşlatıyor.

Eski Goldman Sachs tüccarı Simon Gerovich liderliğindeki Metaplanet, şu anda 18,991 BTC'ye sahip ve BitcoinTreasuries.NET'e göre dünyanın yedinci büyük kamuya açık Bitcoin sahibi konumunda. Şirket, 2026 sonuna kadar 100,000 BTC'ye ve 2027 yılına kadar 210,000 BTC'ye ulaşma gibi iddialı hedefler belirledi. "Flywheel" stratejisinin ivme kaybetmesiyle birlikte Gerovich, alternatif finansman yöntemlerine yöneldi. Metaplanet, Çarşamba günü, denizaşırı piyasalarda halka arz yoluyla yaklaşık 130.3 milyar yen (880 milyon dolar) toplamayı planladığını duyurdu. Ayrıca, hissedarlar Pazartesi günü, Japonya'da nadir görülen bir enstrüman olan, 555 milyar yene (3.7 milyar dolar) kadar kaynak sağlayabilecek, 555 milyon adede kadar imtiyazlı hisse senedi ihraç edilmesini onaylayacak. Gerovich, Bloomberg ile yaptığı röportajda, imtiyazlı hisseleri, hisse senedi fiyatları daha da düşerse, adi hissedarları sulandırmadan sermaye sağlamaya yarayan bir "savunma mekanizması" olarak nitelendirdi. Yıllık %6'ya kadar temettü ödemesi beklenen ve başlangıçta şirketin Bitcoin varlıklarının %25'i ile sınırlı olan bu hisseler, getiri açlığı çeken Japon yatırımcıların ilgisini çekebilir.

Ancak analistler temkinli. Natixis'ten Eric Benoit, "Tüm stratejinin başarısını Bitcoin primi belirleyecek" dedi. Metaplanet'in piyasa değeri ile Bitcoin varlıklarının değeri arasındaki fark olan bu prim, Haziran ayındaki 8 katından 2 kata kadar geriledi ve bu durum, sulanma riskini artırıyor. Şirket, imtiyazlı hisse senedi ihracına zemin hazırlamak için Evo'nun warrant kullanımını 3-30 Eylül tarihleri arasında askıya aldı. Bu değişikliğin Metaplanet'in finansman stratejisini istikrara kavuşturup kavuşturamayacağı ise henüz belli değil.

Bu arada, Metaplanet, FTSE Russell'ın Eylül 2025 Yarı Yıllık İncelemesinde küçük sermayeden orta sermayeye yükseltildi ve FTSE Japan Index'e dahil edildi. Bu hamle, şirketin güçlü 2. çeyrek performansını takip ediyor.

Sonuç olarak, Metaplanet'in Bitcoin biriktirme stratejisi, hisse senedi performansındaki düşüş ve finansman zorlukları nedeniyle önemli bir sınavdan geçiyor. Şirketin yeni finansman girişimleri ve imtiyazlı hisse senedi ihraç planları, stratejinin başarısı için kritik öneme sahip olacak.