Mahkeme Kararı: BAYC NFT'leri ve ApeCoin, Menkul Kıymet Değil

ABD'deki bir federal mahkeme, Bored Ape Yacht Club (BAYC) NFT'leri ve ApeCoin'in menkul kıymet olarak sınıflandırılamayacağına karar verdi. Kaliforniya'da Yargıç Fernando M. Olguin tarafından verilen karar, NFT koleksiyonunun arkasındaki şirket olan Yuga Labs'e karşı açılan uzun süredir devam eden bir davayı reddetti.

2022'de açılan dava, Yuga'yı tescil edilmemiş menkul kıymetler satmak ve gelecekteki kârlar konusunda alıcıları yanıltmakla suçluyordu. Finance Feeds tarafından hazırlanan bir rapora göre, Yargıç Olguin, davacıların varlıkların Howey testinin yasal standartlarını karşıladığını kanıtlayamadığını belirtti. Bu test, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından bir işlemin yatırım sözleşmesi sayılıp sayılmayacağını belirlemek için kullanılıyor. Karara göre, BAYC NFT'leri ve ApeCoin, yatırım niyeti, ortak girişim ve başkalarının çabalarına bağlı kâr beklentisi olmak üzere üç gerekli unsuru karşılamadı.

Mahkeme, Yuga Labs'in NFT sahipleri ve şirket arasında bir bağ kuran ortak bir finansal yapı oluşturmadığına karar verdi. Yatırımcılar, NFT'lerini basmak için bir defalık bir ücret ödediler ve sahipliklerini Yuga'nın sonraki faaliyetlerinden ayırdılar. Consensys'ten avukat Bill Hughes, bu ödeme modelinin NFT'leri Yuga'nın finansal performansından bağımsız hale getirdiğini açıkladı. Yargıç Olguin, NFT fiyatları veya piyasa hacmiyle ilgili genel açıklamaların, kâr beklentisini kanıtlamak için yeterli olmadığını ekledi. İçsel veya piyasa değeri hakkında yapılan yorumların, bu varlıkları otomatik olarak yatırım ürünlerine dönüştürmediğini yazdı. Gelecekteki getiriler hakkında açık vaatler olmadan, NFT'ler menkul kıymetlerden ziyade tüketilebilir mallar olarak işlev gördü.

Bu karar, SEC'in NFT piyasaları üzerindeki yetkisini sınırlayan bir başka yasal referans noktasını işaret ediyor. ABD mahkemeleri, tüketim malları olarak pazarlanan, yatırımlar olarak değil, dijital koleksiyonların menkul kıymetler yasasının dışında kaldığını sürekli olarak savunmuştur. Karar, NFT'lere menkul kıymet düzenlemeleri uygulanırken, kâr temelli pazarlama için net kanıtlara duyulan ihtiyacı güçlendiriyor. Düzenleyiciler ve davacılar için dava, merkezileştirilmemiş dijital ekosistemlerde yatırım niyetini kanıtlamanın zorluğunu vurguluyor. Mahkeme, erişim, üyelik veya kültürel değeri vurgulayan NFT projelerinin, geleneksel finansal araçlardan farklı olduğunu teyit etti. Sonuç olarak, birçok NFT koleksiyonu, menkul kıymetlerle aynı tescil gerekliliklerine tabi olmadan faaliyet göstermeye devam edebilir.

2021'de kurulan Yuga Labs, dijital koleksiyonlarda büyük bir isim haline geldi. BAYC koleksiyonu, dünya çapında en tanınmış NFT markalarından biri haline geldi. Mahkemenin kararı, şirketin karşılaştığı en önemli yasal zorluklardan birini ortadan kaldırıyor. Karar ayrıca diğer NFT ihraççıları için yasal açıklık sağlıyor. Projeler açıkça finansal getirileri teşvik etmediği sürece, ABD yasaları uyarınca menkul kıymet sınıflandırmasının dışında kaldığını gösteren bir emsal oluşturuyor.