Kripto Para Projeleri İçin Tehlikeli Bir Tuzak: 'Loan Option' Modeli

Kripto para piyasasında market maker'lar, bir projenin başarısı için önemli bir rol oynayabilir. Ancak, yanlış teşviklerle tasarlanan anlaşmalar, projelere zarar verebilir. Özellikle, 'loan option' modeli olarak bilinen ve token ödünç verme üzerine kurulu olan yapı, birçok genç proje için bir felakete dönüşebiliyor.

Bu modelde, market maker'lar projelerden token ödünç alır ve likidite oluşturma, fiyat istikrarını sağlama ve borsalarda listelenme gibi vaatlerde bulunur. Ancak, birçok durumda, market maker'lar ödünç aldıkları token'ları satarak, fiyatın düşmesine neden oluyor. Düşen fiyatın ardından token'ları indirimli fiyatlarla geri satın alarak, projelerin zararına kar elde ediyorlar.

DWF Labs ve Wintermute gibi büyük market maker'lar, bu modeli kullanmakla suçlanıyor. DWF Labs, ödünç alınan varlıkları satarak operasyonlarını finanse etmediğini belirtirken, Wintermute konuyla ilgili yorum yapmaktan kaçındı. Uzmanlar, projelerin bu tür anlaşmaların dezavantajlarını tam olarak anlamadığını ve bu durumun projeler için yıkıcı sonuçlar doğurabileceğini belirtiyor.

Enflux'un kurucu ortağı Jelle Buth'a göre, bu tür anlaşmaların kurbanı olan sadece büyük market maker'lar değil. Birçok proje, bu tür 'yırtıcı' anlaşmaların farkında değil. Projelerin, bu tür anlaşmalara girmeden önce, token ödünç vermenin kaliteli bir likidite sağlayıp sağlamadığını dikkatlice değerlendirmesi gerekiyor. Birçok loan option anlaşmasında, temel performans göstergeleri (KPI'lar) ya eksik ya da belirsizdir.

Bu modelin zararlı olup olmadığı, anlaşmanın yapısına bağlıdır. Daha büyük projeler için faydalı olabilirken, kötü yapılandırılmış anlaşmalar hızla 'yırtıcı' hale gelebilir. Bazı uzmanlar, projelerin market maker'lara token vermek yerine, aylık sabit bir ücret ödediği 'retainer' modeline geçmesini öneriyor. Bu model, market maker'ların uzun vadeli işbirliğine teşvik edilmesini sağlayarak daha güvenli bir çözüm sunabilir.

Sonuç olarak, 'loan option' modeli, şeffaflık ve hesap verebilirlik artana kadar kripto piyasasında yanlış anlaşılan ve kötüye kullanılan bir anlaşma olarak kalmaya devam edecek gibi görünüyor. Projelerin bu tür anlaşmaları dikkatle değerlendirmesi ve riskleri anlaması büyük önem taşıyor.