Kripto Hazinelerinin Zorlu Dönemi: Pasif Yaklaşım Sonu Mu?

Kripto para hazine şirketleri (DAT'ler) için ilk gerçek stres testi başlıyor. Bir yıl süren coşkulu dönemin ardından, bazı DAT'lerin hisseleri, kendi varlıklarının değerinin altında işlem görüyor. Geleneksel 'al ve tut' stratejisi başarısız oluyor. Pazarlar, pasif birikimi veya hype odaklı hazine stratejilerini artık ödüllendirmiyor. Hayatta kalmak için verimli sermaye gerekiyor. DAT'lerin, staking yapması, altyapı işletmesi, likidite sağlaması ve varlıklarını gelir üreten mekanizmalara dönüştürmesi gerekiyor.

Kazananlar, hazine kaldıraçlarını operasyonlarla, temel uyumlulukla ve tekrarlayan gelirlerle birleştiren, gerçek iş modellerine sahip firmalar olacak. Piyasada görülen yorgunluk, düşen primler, daha düşük işlem hacimleri ve bu kuruluşların farklılaşacak çok az şeye sahip olduğuna dair artan bir hisle kendini gösteriyor.

Bitcoin (BTC) hazineleri, sınırlı programlanabilirlik nedeniyle zorlanırken, Ethereum (ETH), Solana (SOL) ve diğer programlanabilir ağlar, sermayeyi daha yaratıcı ve verimli şekillerde kullanma araçları sunuyor. Hazine şirketleri, temel olarak staking yapabilir, teminat sağlayabilir ve likidite sağlayabilirler. Daha iddialı oyuncular ise sermayelerini inovasyon için yakıt olarak kullanan kapsamlı operasyonel ekosistemler geliştiriyor.

Hazine şirketleri, gerçek işler gibi davranmalıdır. Sürdürülebilir modeller, operasyonel katmanlar gerektirir. Bir hazine şirketi, yerel varlık ölçeğinden faydalanan altyapı işlerini (örneğin doğrulayıcılar veya ara katman sağlayıcıları) satın alabilir. Kendi ticaret platformları veya veri analizi ürünleri gibi, varlıklarından para kazanan tescilli araçlar ve hizmetler geliştirebilir. Ayrıca, hazinesinin tutarlı, verimli kullanımını gösteren tekrarlayan gelir akışları geliştirebilir.

Hype'ın ölümü, kripto hazine şirketleri için kolay para döneminin sonunu işaret ediyor. Değerlemeleri korumak için artık yeterli değil. DAT'ler, kripto varlıklarının üstün iş modellerinin (tekrarlayan gelir üreten, ekosistem büyümesini destekleyen ve düz piyasalarda bile yatırımcı güvenini haklı çıkaran modeller) temelini oluşturabileceğini kanıtlamak zorunda kalacaklar.