Kripto Hazine Şirketlerinin Yüksek Primleri Sürdürülebilir mi? Uzmanlar Değerlendirdi

Son zamanlarda piyasa gözlemcileri, bazı kripto hazine şirketlerinin sahip olduğu yüksek primlerin sürdürülebilir olup olmadığını sorgulamaya başladı. Bu kategorideki birçok hisse senedi, modifiye edilmiş net varlık değerinin (mNAV) iki ila yedi katı işlem görüyor. Bu durum, eğer bu şirketler sadece Bitcoin (BTC) veya Ethereum (ETH) için birer kasa görevi görseydi, haklı çıkarılması zor bir değerleme olacaktı. Bu primlerin çözülmesi durumunda milyarlarca dolarlık piyasa değeri yok olabilir.

Önemli Noktalar:

• Finansal Mühendislik: Başarılı kripto hazine şirketleri, sadece BTC veya ETH biriktirmek yerine, sermaye yapıları tasarlar.
• Hızlı Ürün Geliştirme: Çeviklik ve hızlı finansman araçları geliştirme, lider şirketlere avantaj sağlar.
• Güven Faktörü: Sonuçlar üreten, getiri stratejileri uygulayan ve güvenilir anlatılar sunan şirketler, değerlemelerini koruyabilir.

En iyi oyuncular, sadece popülerlikten yararlanmıyor. Piyasa tersine dönse bile değerleme primlerini sürdürebilecek operasyon modelleri oluşturuyorlar. Bu şirketler, sermaye piyasalarını bir ürün laboratuvarı gibi görüyor ve kripto değerinin tek başına artışından daha hızlı değer kazandıran finansal yapılar tasarlıyor ve uyguluyor. Strategy, Metaplanet ve DeFi Development Corp gibi şirketlerin yüksek değerlemelere sahip olmasının nedeni de bu.

mNAV primlerini korumak, finansal mühendislik, getiri stratejileri ve stratejik yatırımlarla yönetilen dikkatli bir süreçtir. Hangi kripto hazine şirketlerine yatırım yapmaya değer olduğunu anlamak için, mNAV Primleri stratejisini dikkatlice incelemek önemlidir.

Değerin Temeli: Şirketler, sermaye artırımlarını primli bir şekilde tasarlar ve ihraç eder. Bu sayede her artırım, hissedarları seyrelterek kripto varlıklarını daha hızlı artırır. Örnekler arasında sıfır kuponlu konvertibl tahviller, gömülü getirili imtiyazlı hisse senetleri ve hareketli grev opsiyonları bulunur.

Hızlı Ürün Geliştirmenin Önemi: Bu alanda, “ürünler” finansal yapılardır ve bunları hızlı bir şekilde piyasaya sürmek rekabet avantajı sağlar. En iyi operatörler sürekli olarak yenilik yapar ve piyasa duyarlılığını doğru araçlarla eşleştirir. Metaplanet, Bitcoin alımı için yaklaşık 5,4 milyar dolar toplamak amacıyla 555 milyon hareketli grev opsiyonu (Japonya'da bir ilk) ihraç etti.

Varlıklardan Getiri Elde Etme: Lider şirketler ETH, SOL ve stablecoin'lere yönelerek staking ödülleri elde eder, DeFi ile entegre olur ve popüler piyasa anlatılarına uyum sağlar. SharpLink Gaming, bir ayda ETH varlıklarını 198.200'den 360.807'ye çıkararak 567 ETH staking ödülü kazandı.

Güven İnşası: En iyi firmalar, seyreltmeyi en aza indirir, uzun vadeli yatırımcılarla uyum sağlar ve piyasa momentumunu yakalayacak kadar hızlı hareket eder. Metaplanet'in hareketli grev opsiyonları, yaklaşık 5,4 milyar dolar toplarken mNAV'ye göre yaklaşık 7 kat primini korudu.

Güvenilir Anlatı: Değerleme çarpanları, bilançolar kadar inançla da ilgilidir. Yatırımcıların her artırımın büyümeyi destekleyeceğine, liderliğin başarılı olacağına ve inovasyonun devam edeceğine inanması gerekir. Strategy, Metaplanet ve DeFi Development Corp, sonuçlar üreterek primleri artıran bir döngü oluşturmuştur.

Sonuç: mNAV primleri düşmeye başlarsa, bu her şirketi aynı şekilde etkilemeyecektir. Sermaye yapısı mühendisliği, hızlı ürün geliştirme, varlık stratejisi, sermaye oluşumu verimliliği ve güvenilir anlatı konularında uzmanlaşmış firmalar, çarpanlarını savunma araçlarına sahip olacaktır. Diğerleri ise değerlerinin yok olmasını izleyecektir. Kripto varlıklarını kalıcı piyasa gücüne dönüştürebilen ve primi canlı tutabilenler gerçek sermaye mühendisleridir.