Kripto Dünyasında Düzenleyici Çerçeve ve İteratif İlerleme

Keyrock'un kurucu ortağı ve CEO'su Kevin de Patoul, kripto dünyasında yaşanan mevcut heyecanın, gerçek dünya varlıkları (RWA), tokenleştirilmiş fonlar ve zincir üstü hazineler gibi uzun süredir konuşulan konular etrafında toplandığını belirtiyor. 2022'deki beklentilerin ötesine geçen bir piyasa durumunda, tokenleştirilmiş varlıkların 2030'a kadar 16 trilyon dolara ulaşabileceği öngörülmüştü; ancak 2025'te bu rakam 50 milyar dolar seviyesinde. Ancak, bu sefer durumun farklı olduğunu vurguluyor ve bunun nedeninin, BlackRock gibi büyük şirketlerin tokenleştirilmiş para piyasası fonlarını piyasaya sürmesi veya Circle'ın USDC'sinin Hazine tahvilleri için fiili bir ödeme katmanı haline gelmesi olduğunu belirtiyor. Artık, gerçek işletmeler, gerçek nakit akışları ve gerçek uyumun sahneye çıkmasıyla, anlatının gerçeklikle kesiştiğini ifade ediyor.

De Patoul, ilerlemenin mükemmellikten ziyade iterasyona bağlı olduğunu savunuyor. Geleceğin finansının dijital olacağını ve her varlık sınıfının zamanla tokenleştirileceğini belirtiyor. Ancak, kurumların büyük ölçekte sermaye tahsis edememesi durumunda bu dijitalleşmenin bir anlamı olmayacağını vurguluyor. Kurumların belirsizlikten kaçındığını ve mevcut düzenleyici yaklaşımın, pratik açıklıktan ziyade teorik bütünlüğe öncelik verdiğini ekliyor. Evrensel düzenlemeler, sınır ötesi kurallar ve küresel uyumun kağıt üzerinde iyi görünse de, uygulamada felce yol açtığını ifade ediyor. ABD'de tokenleştirilmiş hisse senetlerinin menkul kıymet olarak açıkça tanımlandığını, MiCA'nın Avrupa'da bir çerçeve sağladığını, ancak DeFi gibi alanlarda sınırlamalarının olduğunu ve Singapur'un kurumsal yatırımcılar için tokenleştirilmiş tahvillere izin verirken, perakende katılımını engellediğini örnek gösteriyor. Bu örneklerin düzenleyici başarısızlıklar olmadığını, düzenlemenin evriminin kanıtı olduğunu savunuyor. De Patoul'a göre, piyasalar, yetersiz kurallarla çalışabilir, ancak herkes kenarda kalırsa çalışamaz.

Kurumların çekimserliğinin nedeni, blockchain'i beğenmemeleri değil, mevcut yasaların ihlali olarak değerlendirilebilecek varlıklara yatırım yapmaktan çekinmeleridir. De Patoul, bankaların geçiş maliyetlerinin yüksek olduğunu ve bazı bölgelerde güvenle yatırım ve hizmet sunulabilirken, diğerlerinde küçük lisanslama eksikliklerinin bile oyuncuları beklemeye ittiğini belirtiyor. Belirsizlik sadece benimsenmeyi yavaşlatmakla kalmıyor, aynı zamanda hukuki görüşlerin maliyetini artırıyor, şirketleri iş birimlerini izole etmeye zorluyor ve sınır ötesi likiditeyi engelliyor. Kripto'nun gelişmesi için mükemmel küresel düzenlemelere ihtiyacı olmadığını, önemli olanın, şirketlerin riski değerlendirip fiyatlandırabilmesi için yeterli bir açıklık ve tutarlılık olduğunu savunuyor. Tokenizasyonun gerçek problemleri çözdüğünü ve düzenleyicilerin açıklık sağlaması durumunda, benimsenmenin patlayabileceğini belirtiyor.

Sonuç olarak, kripto, spekülatif meme'lerin ötesine geçti ve gerçek parayı zincir üzerinde hareket ettiren nakit akışına sahip işletmelerle ilgileniyoruz. İteratif ilerlemeyi benimsemenin tam zamanı olduğunu vurguluyor. Açık, ancak gelişen bir düzenleyici ortamda çalışmaya istekli şirketlerin, finansın sonraki bölümünü tanımlayacağını belirtiyor. İlerlemenin mükemmelliğe değil, ivmeye bağlı olduğunu vurgulayarak, endüstrinin çerçeveleri beklemek zorunda kalması durumunda, dijital varlık devriminin teoride kalacağını ifade ediyor.