Jupiter'ın Token Tartışması, Kripto Para Dünyasında Geri Alımların Etkinliğini Sorguluyor

Jupiter'ın (JUP) token geri alım stratejisi, kripto para piyasalarında hararetli tartışmalara yol açtı. Özellikle token arzının hızla artması, geri alımların etkisini sorgulanır hale getirdi. Jupiter'ın kurucu ortağı Siong Ong'un açıklamaları ve Solana (SOL) kurucu ortağı Anatoly Yakovenko'nun konuya ilişkin görüşleri, geri alımların yüksek emisyonlu kripto modellerinde ne kadar mantıklı olduğu konusunu yeniden gündeme getirdi.

Jupiter, 2025'te protokol gelirlerinin yaklaşık yarısını kullanarak 70 milyon doların üzerinde JUP geri alımı yaptı. Ancak token fiyatları, dolaşımdaki arzın artması nedeniyle önemli ölçüde düşüş gösterdi. Geri alımlar, yeni açılan tokenlerin sadece küçük bir kısmını dengeleyebildi. Özellikle, Haziran 2026'ya kadar her ay yaklaşık 53 milyon JUP'un kilidinin açılması planlanırken, bu durum token üzerinde sürekli bir satış baskısı oluşturdu.

Yakovenko, yüksek emisyonlu piyasalarda kısa vadeli geri alımların risk fiyatlandırmasını değiştirmediğini belirtti. Ona göre, protokollerin nakit biriktirerek gelecekteki geri alımlar için kaynak ayırması veya daha uzun süreli staking programları sunması daha etkili olabilir. Bu yaklaşım, token sahiplerini daha uzun vadeli düşünmeye teşvik ederken, piyasayı gelecekteki bir geri alım senaryosuna göre fiyatlandırmaya zorlayabilir.

Jupiter topluluğundaki tepkiler karışık. Bazıları geri alımların disiplin ve uyum için gerekli olduğunu savunurken, diğerleri arz genişlemesi bu kadar agresif olduğunda etkilerinin azaldığını kabul ediyor. Jupiter, 2026 airdrop'unu azaltarak bu duruma uyum sağlamaya çalıştı. Sonuç olarak, token modellerinde kilidin açılması baskın olduğunda, geri alımlar tek başına sonucu pek değiştirmeyebilir.