JPMorgan: Ethereum ve Altcoin'ler, Ağ Aktivitesi Artmadıkça Bitcoin'e Yetişemeyecek

JPMorgan analistleri, Ethereum ve daha geniş altcoin piyasasının, ağ aktivitesinde, DeFi adaptasyonunda ve gerçek dünya kullanımında anlamlı bir artış olmadan Bitcoin'e karşı uzun süredir devam eden yetersiz performansını tersine çevirmesinin pek olası olmadığını belirtti. Bankanın yöneticisi Nikolaos Panigirtzoglou liderliğindeki analistler, Bitcoin'in neredeyse her kurumsal metrikte Ethereum'dan daha iyi performans göstermeye devam ettiğini savundu. Bu not, Bitcoin'in 76.760 dolar civarında ve Ethereum'un 2.260 dolar civarında işlem gördüğü bir dönemde geldi.

Bitcoin spot ETF'leri, İran çatışması kaynaklı satışlardan kaynaklanan çıkışların kabaca üçte ikisini geri kazanırken, Ethereum spot ETF'leri yalnızca yaklaşık üçte birini geri kazandı. CME vadeli işlem pozisyonları Bitcoin'de çöküş öncesi seviyelere yakın dururken, Ethereum henüz yetişemedi. Panigirtzoglou, 2023'te başlayan bu kötü performans trendinin, ağ aktivitesinde, DeFi'de ve gerçek dünya uygulamalarında anlamlı iyileşmeler görmedikçe değişmesinin olası olmadığını yazdı.

Yaklaşan Ethereum yükseltmeleri Glamsterdam ve Hegota, ölçeklenebilirliği artırmak ve işlem maliyetlerini düşürmek için tasarlandı. Ancak JPMorgan, önceki yükseltmelerin daha güçlü zincir üstü aktiviteyi tetiklemede başarısız olduğunu ve bunun yerine Layer 2 maliyetlerini ve ana zincir ücretlerini düşürerek ETH yakma mekanizmasını zayıflattığını ve net arzı artırdığını belirtti. Banka, teknik iyileştirmelerin tek başına, talep arz artışını absorbe edecek kadar büyümediği sürece azalan yakmayı telafi edemeyeceği konusunda uyarıda bulundu.

JPMorgan, altcoinlerin 2023'ten beri Bitcoin'den daha kötü performans gösterdiğini, bunun nedeninin daha sıkı likidite, daha zayıf piyasa derinliği ve genişliği, daha yavaş DeFi büyümesi ve tekrarlayan hack'ler ve güvenlik ihlalleri olduğunu belirtti. Analistler, tüm bu faktörlerin daha geniş altcoin ekosistemine olan güveni aşındırdığını ve yeni sermayenin konuşlandırılmasını caydırdığını söyledi.

JPMorgan, dinamikleri değiştirebilecek tek değişken olarak düzenleyici netliği işaret etti. Dijital varlıkların hangilerinin SEC ve hangilerinin CFTC kapsamına girdiğini tanımlayan CLARITY Yasası, 14 Mayıs'ta Senato Bankacılık Komitesi'nden iki partili bir oylamayla geçti. Banka, geçişin kripto girişim finansmanı, birleşme ve devralmalar, ilk halka arzlar ve geleneksel finans firmaları tarafından benimsenme konusunda yeni kurumsal aktiviteyi tetikleyebileceğini söyledi. Rapor, o zamana kadar kurumsal sermayenin, varlık sınıfında en temiz makro ticaret olarak Bitcoin'e doğru yönelmeye devam edeceğini belirtiyor.