Hyperdrive, Kripto Alım Satımındaki İstikrarsızlığı Hedefleyen Kaldıraçlı Piyasalarını Başlattı

Hyperdrive, kripto alım satımında uzun süredir devam eden likidasyon ve volatilite riskleriyle mücadele etmek üzere tasarlanan Kaldıraçlı Piyasalarını duyurdu. Bu piyasalar, kaldıraçlı işlemleri daha istikrarlı hale getirmeyi hedefliyor.

Kripto kaldıraçlı işlemleri, gerçek zamanlı piyasa fiyatlandırmasına ve sürekli likiditeye dayanır. Bu mimari, aşırı volatilite yaratır ve bu da zorunlu ve kademeli likidasyonları tetikleyebilir. Hyperdrive, bu sorunları gidermek için itfa fiyatlarına dayalı bir kaldıraç yapısı tasarladı. Amaç, marj ticareti yerine yapısal kredi gibi çalışan, çöküş veya likidasyon riski olmayan bir kaldıraç oluşturmaktır.

Protokol, tokenleştirilmiş hazineler ve özel kredilerin 180 milyar doları aştığı ve LST'lerin (stETH, rETH, HYPED vb.) daha iyi sermaye verimliliğine ihtiyaç duyduğu bir dönemde ortaya çıktı. Geleneksel kripto kaldıraçlı platformları (Aave, Compound, Morpho), teminatı gerçek zamanlı piyasa fiyatlarıyla değerlendirir. Fiyatlar düştüğünde, likidatörler teminatı düşük likiditeli piyasalarda satmak zorunda kalır ve bu da pozisyonların tamamen tasfiyesine yol açan kademeli likidasyonları tetikler.

Hyperdrive'ın modeli farklı çalışır. Bir tokenin o anki piyasa değerini bulmak yerine, bir tokenin sözleşmeyle ne kadar itfa edilebileceğini belirlemeye odaklanır. Örneğin, 1,05$ USDC karşılığında itfa edilebilen bir tokenleştirilmiş hazine fonu, ikincil piyasalarda 0,80$ gösterse bile 1,05$ değerindedir. Hyperdrive'a göre, değer piyasa fiyatı değil, itfa oranıdır.

Bir pozisyonun kapanması gerektiğinde, protokol, bir DEX'e boşaltmak yerine gerçek itfa sürecini (T+30, T+90 gibi) uygular. Likidasyonlar artık acil durum değil, uzlaşma haline gelir.

Hyperdrive, teminatın ikincil piyasa fiyatları yerine itfa oranına (sözleşmeye bağlı NAV) göre değerlendiği konseptleri sunuyor. Bu, oracle manipülasyon riskini ve NAV-piyasa farklılığını ortadan kaldırmayı amaçlar. Ayrıca, pozisyonlar sağlıksız hale geldiğinde, protokol varlığın yerel itfa mekanizması aracılığıyla itfaları başlatır. Kendi kendine likidasyon konsepti, borçluların sabit bir ücret ödeyerek pozisyonları atomik olarak kapatmasını sağlar ve dış likiditeye bağlı kalmadan borcun azaltılmasını sağlar. Hyperdrive'ın kaldıraçlı piyasaları, Likit Staking Token'ları (LST'ler), tokenleştirilmiş kredi ve hazine ürünleri dahil olmak üzere çeşitli kullanım durumları için uygulanabilir.

Hyperdrive'ın ilk piyasaları test ağında canlıdır ve ana ağ lansmanı güvenlik denetimlerini takiben gerçekleşecektir. Üretim dağıtımının 2026'nın ikinci çeyreğinde Ethereum'da yapılması ve ardından Avalanche ve Hyperliquid'e genişlemesi planlanmaktadır.