Grayscale: Bitcoin Döngüleri Değişiyor, 4 Yıllık Halving Modeli Gücünü Kaybediyor

Bitcoin'in (BTC) fiyatı, arzın yarıya indirilmesi (halving) gibi programlanmış olayların ardından genellikle keskin fiyat artışları ve düzeltmelerle şekillenen bir döngü izledi. Ancak, Grayscale tarafından yapılan bir analiz, bu geleneksel 4 yıllık döngü modelinin etkisinin azalmakta olduğunu ve Bitcoin'in fiyat hareketlerinin artık kurumsal talepler, düzenleyici gelişmeler ve genel ekonomik koşullar gibi faktörlerden daha fazla etkilendiğini öne sürüyor.

Grayscale, mevcut piyasanın geçmiş döngülerden üç temel açıdan farklı olduğunu belirtiyor: İlk olarak, talep artık ağırlıklı olarak bireysel yatırımcılardan ziyade kurumsal yatırım fonları, ETF'ler ve kurumsal şirketlerin bilançoları tarafından yönlendiriliyor. İkincisi, 2013 ve 2017'deki gibi aşırı fiyat artışlarının ardından gelen büyük düşüşler yerine, 2025'teki fiyat artışı daha kontrollü bir şekilde gerçekleşti ve %30'luk bir düzeltme, tipik bir boğa piyasası düzeltmesine benziyor. Üçüncüsü, Bitcoin'in fiyatı artık sadece halving döngülerinden değil, faiz oranları beklentileri, kripto düzenlemeleri ve kurumsal portföylere entegrasyon gibi makroekonomik faktörlerden de etkileniyor.

Glassnode verileri de Bitcoin'in geçmiş döngülerden ayrıldığını gösteriyor. Uzun vadeli yatırımcıların elindeki Bitcoin miktarı rekor seviyelere ulaşırken, piyasa oynaklığı önceki döngü zirvelerine göre daha düşük seviyelerde seyrediyor. Ayrıca, ETF'lere ve kurumsal ürünlere bağlı cüzdanlara giren Bitcoin miktarı artıyor, bu da piyasada aktif olarak dolaşan Bitcoin miktarını azaltıyor.

Grayscale'e göre, Bitcoin'in fiyat davranışı giderek 4 yıllık modelden uzaklaşıyor ve kurumsal sermaye akışları, düzenlemelerin iyileşmesi, küresel makroekonomik koşullar ve ETF talebi gibi faktörlere daha duyarlı hale geliyor. Ancak, düzeltmelerin hala kaçınılmaz olduğu ve ciddi olabileceği vurgulanıyor. Yine de, bu düzeltmelerin otomatik olarak uzun süreli bir ayı piyasasının başlangıcını işaret etmediği belirtiliyor.

Bazı analistler ise halving'in hala temel bir faktör olduğunu ve uzun vadeli yatırımcı aktivitesinin halving dönemlerinde yoğunlaştığını savunuyor. Bu farklı görüşler, Bitcoin piyasasının evrim geçirdiğini ve 4 yıllık döngü modeline ilişkin tartışmaların henüz sonuçlanmadığını gösteriyor.

Sonuç olarak, Grayscale'in analizi, Bitcoin piyasasının daha karmaşık hale geldiğini ve geleneksel döngü modellerinden uzaklaştığını gösteriyor. Kurumsal katılımın artması, makroekonomik faktörlerin etkisi ve arz dinamiklerindeki değişiklikler, analistlerin Bitcoin'i değerlendirme yöntemlerini de değiştirmesine neden oluyor.