Fed'in QT'yi Sonlandırması ve Kripto Piyasaları Üzerindeki Etkileri

ABD Merkez Bankası, 1 Aralık'ta resmi olarak niceliksel sıkılaştırma (QT) programını sonlandırdı ve bilançosunu 6.57 trilyon dolarda dondurdu. Bu hamle, ABD para politikasında bir değişime işaret ediyor ve Bitcoin ve daha geniş kripto piyasaları için önemli sonuçlar doğurabilir. Fed'in üç yıllık QT programını sonlandırmasıyla birlikte, bilançosundan 2.39 trilyon dolar çeken Fed, tarihindeki en büyük likidite çekişini gerçekleştirmiş oldu. Hazine tahvillerinin tasfiyesi durdurulurken, Fed her ay 35 milyar dolar tutarında ipoteğe dayalı menkul kıymetleri azaltmaya devam edecek.

Karar, banka rezervlerinin yaklaşık 2.89 trilyon dolara gerilediği bir dönemde geldi ve yetkililer, QT'nin devam etmesi halinde piyasa istikrarsızlığı riski olabileceği konusunda endişe duyuyordu. 2 Aralık'ta Bitcoin (BTC), son kontrollerde yaklaşık 92.000 dolar civarında işlem gördü ve bir ay içinde %16'dan fazla değer kaybetti. Pazartesi günkü satışlarda yaklaşık 1 milyar dolarlık kaldıraçlı kripto ticareti tasfiye edildi, bu da likiditenin riskli varlıklardaki oynaklığı nasıl artırabileceğini gösteriyor.

Yatırımcılar, tarihsel ipuçlarını arıyor. Fed'in 2019'da QT'yi durdurmasının ardından piyasalar haftalar içinde %17 yükseldi, ancak Bitcoin başlangıçta yaklaşık %35 düşüş gösterdikten sonra 2020'nin başlarında önemli kazançlar elde etti. Ancak bu döngü farklı görünüyor. Faiz oranları zaten %3,75–4,00'e düşürüldü, bir zamanlar büyük olan Gecelik Ters Repo tesisi neredeyse tükendi ve kurumsal katılım arttı. Spot Bitcoin ETF'leri artık 50 milyar dolardan fazla tutuyor ve BlackRock ve Fidelity gibi firmalardan istikrarlı girişler alıyor. Tarih tekerrür ederse, Fed'in politika değişikliği bir toparlanma için zemin hazırlayabilir. Fundstrat'tan Tom Lee'nin CNBC'ye söylediği gibi, QT'nin durdurulması hem Bitcoin hem de hisse senetleri için 2026'ya doğru "bir destek".