Ethena'nın USDe Stablecoin'i 5. Evresine Başladı: $14 Milyar Hedefine Doğru

Ethena'nın USDe stablecoin'i, 5. piyasa genişleme evresine girdi. Bu yeni evre, Entropy Advisors tarafından belgelenen geçmiş bir yıllık büyüme ve daralma dönemlerini takip ediyor. Mayıs 2025'te $547 milyon net artış kaydeden USDe'nin toplam arzı şu anda $4.6 milyar seviyesinde bulunuyor. Geçmişteki genişleme döngülerine bakıldığında, özellikle üçüncü büyüme döngüsü dikkate alındığında, stablecoin'in arzının önümüzdeki aylarda $11.6 milyara ulaşabileceği ve hatta Ağustos 2025'e kadar $14 milyar piyasa değerine ulaşabileceği öngörülüyor.

Entropy Advisors'ın verileri, bir yıl boyunca değişen yaratım ve itfa faaliyetlerini gösteriyor. İlk büyüme evresi Mayıs 2024'te gerçekleşti ve USDe ihracı yedi ayda $3.6 milyara yükseldi. Bunu, staking getirilerinin (sUSDe APY) %5'in altına düşmesiyle piyasa değerini $2.4 milyara çeken bir düzeltme dönemi (Evre 2) izledi. Kasım 2024'te, USDe ihracının tek bir ayda $1 milyarı aşmasıyla (en büyük arz artışı) Evre 3 başladı. Ocak 2025'e kadar piyasa değeri iki katına çıkarak $6.1 milyar zirvesine ulaştı. Ancak, bu yükselişi, Mayıs 2025'in başlarına kadar arzın $4.6 milyara düşmesiyle sonuçlanan Evre 4'teki bir düşüş izledi.

Entropy Advisors tarafından hazırlanan bir başka grafik, USDe staking ürünlerinin ortalama yıllık yüzdelik getirisini (APY) ve token'in piyasa değerini zaman içinde karşılaştırıyor. Analiz, APY'deki değişiklikler ile arz davranışı arasında güçlü bir korelasyon olduğunu gösteriyor. Ağustos ve Ekim 2024 arasında, APY %45'e yükseldi ve bu durum USDe arzında $3.5 milyardan $2.4 milyara büyük bir daralmaya yol açtı. Finansman koşulları normale döndükçe ve APY %20'ye düştükçe, yatırımcı faaliyeti geri döndü ve yeniden büyümeyi tetikledi. Mart ve Mayıs 2025'in başları arasında, APY köprü tokeni %45'in üzerine çıktı, ancak halk önemli ölçüde katılmadı. Sonuç olarak, mevcut USDe miktarı %25 azaldı.

Grafikler, Mayıs 2024'ten Mayıs 2025'e kadar tüm USDe minting ve burning işlemlerinin yalnızca Ethereum üzerinde gerçekleştiğini gösteriyor. Mavi çubuklar yeni paranın eklendiği, kırmızı çubuklar ise paranın çekildiği yerleri gösteriyor. Mayıs 2024, Kasım 2024 ve Mayıs 2025'te başlayan her büyüme dönemi, piyasada düzeltmelerle sonuçlanıyor.