Ethena'nın Sentetik Stablecoin'i USDe Kaybediyor, Fiat Destekli Stablecoin'ler Yükseliyor

Ethena'nın sentetik stablecoin'i USDe, Kasım ayında önemli bir düşüş yaşadı. CoinGecko verilerine göre, USDe'nin piyasa değeri 1 Kasım'da 9,3 milyar dolardan 30 Kasım'da 7,1 milyar dolara geriledi. Bu, tokenin yaklaşık 2,2 milyar dolarlık bir çıkış yaşadığı ve tedarikinde %24'lük bir azalma olduğu anlamına geliyor. USDe, gerçek dolarları tutmak yerine, kripto ve vadeli işlem sözleşmeleri ile ticaret stratejileri kullanarak dolar paritesini koruyan bir sentetik stablecoin'dir. Bu durum, USDe çıkışlarının, kullanıcıların USDe'yi açık piyasada sattığı, havuzlardan çekildiği veya merkeziyetsiz uygulamalardaki (DApp'ler) pozisyonlarını kapattığı anlamına geliyor.

Yazım sırasında, genel stablecoin piyasa değeri 311 milyar dolar seviyesinde. Piyasa, 303 milyar dolarlık bir değerlemeyle ABD doları stablecoin'lerinin hakimiyetinde.

USDe'deki çıkışlar, sentetik stablecoin'in Ekim ayında yaşadığı bir parite bozulmasının ardından geldi. Ethena kurucusu Guy Young, düşüşün Binance'e özgü bir oracle sorunu olduğunu ve USDe'nin temel teminat mekanizmasıyla ilgili bir problem olmadığını belirtti. Young, USDe tokeninin basım ve itfa fonksiyonlarının olay sırasında "mükemmel" çalıştığını ve merkeziyetsiz finans (DeFi) platformlarında yaklaşık 2 milyar tokenin itfa edildiğini söyledi. Ekim ayında USDe'nin piyasa değeri 14,8 milyar dolar seviyesindeydi ve o zamanlar üçüncü en büyük stablecoin'di. O zamandan beri stablecoin, piyasa değerinin %53'ünden fazlasını kaybetti. Şu anda USDe'nin toplam değeri 6,9 milyar dolar ve stablecoin piyasa değeri sıralamasında dördüncü sıraya geriledi.

Sentetik stablecoin zorlanırken, fiat destekli stablecoin'ler aynı dönemde istikrarlı kazançlar elde etti. Tether'in USDt'si (USDT) 1,3 milyar dolarlık bir artışla 184,6 milyar dolara yükselirken, Circle'ın USDC'si (USDC) 76,5 milyar dolara ulaştı ve tedarikine yaklaşık 600 milyon dolar ekledi. PayPal USD (PYUSD), Kasım ayında 2,8 milyar dolardan 3,8 milyar dolara sıçrayarak, ana dolar pegli stablecoin'ler arasında en güçlü büyümeyi kaydetti. Bu, ayda 1 milyar dolarlık bir giriş anlamına geliyor - aylık %35'lik bir büyüme.

Bu durum, piyasadaki risk iştahının ve yatırımcı güveninin değiştiğini gösteriyor olabilir. Yatırımcılar, sentetik stablecoin'lerden uzaklaşarak daha geleneksel ve daha istikrarlı kabul edilen fiat destekli stablecoin'lere yöneliyor olabilirler. Bu eğilim, stablecoin piyasasının dinamiklerini ve geleceğini etkileyebilir.