ECB Raporu: DeFi Protokollerinde Yönetim Yetkisi Aşırı Yoğun

Avrupa Merkez Bankası (ECB) tarafından yayınlanan bir çalışma, Aave, MakerDAO, Ampleforth ve Uniswap gibi önde gelen DeFi protokollerindeki yönetimin, "merkeziyetsiz otonom organizasyon" (DAO) olarak iddia edilenden çok daha merkezi olduğunu ortaya koyuyor. "Kimi düzenlemeli? DeFi yönetiminde aktörlerin belirlenmesi" başlıklı çalışmada, her bir protokoldeki ilk 100 token sahibinin, yönetişim tokenlerinin %80'inden fazlasını kontrol ettiği tespit edildi. Bu durum, bu protokollerin AB'nin MiCA rejimi kapsamındaki düzenleyici güvenli limanından mahrum kalmasına yol açabilir.

ECB araştırmacılarına göre, oy verme gücü token sahipliğinden bile daha yoğun. En büyük seçmenler çoğunlukla, birçok durumda token sahipleriyle tanımlanamayan veya ilişkilendirilemeyen delegeler. Ampleforth'ta, ilk 20 seçmenin vekil oy haklarının yaklaşık %96'sını oluşturduğu belirtiliyor. Bu yoğunlaşma, yazarların uyarısına göre, birçok DAO'yu birkaç büyük token sahibinin veya delegenin protokol sonuçlarını etkili bir şekilde belirleyebildiği "azınlık yönetimi" haline getiriyor.

AB'nin Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği (MiCA) kapsamında, "tamamen merkeziyetsiz bir şekilde ve hiçbir aracı olmadan" sağlanan kripto varlık hizmetleri, temel lisanslama çevresinin dışında kalabilir. ECB çalışması, bazı durumlarda yönetişim tokenlerinin yarısından fazlasının kurucu ekipler veya Binance gibi merkezi borsalarla bağlantılı olması nedeniyle Aave, MakerDAO, Uniswap ve Ampleforth'un bu statüyü makul bir şekilde talep edip edemeyeceğini doğrudan sorguluyor.

Çalışmanın amacı, politika yapıcılara DeFi sistemlerindeki "düzenleyici dayanak noktalarını" belirlemek. Yazarlar, anahtar delegelerin arkasındaki gerçek dünya kimlikleri hakkında sınırlı zincir üstü şeffaflığın, hesap verebilirliği değerlendirme çabalarını zorlaştırdığını ve yetki yoğunlaşması endişelerini güçlendirdiğini vurguluyor. ECB'nin yaklaşımı, denetçilerin DeFi yönetim yapılarını, büyük bankaların hissedar kayıtlarına ve kontrol zincirlerine uygulanan aynı adli incelemeyle ele almaya hazır olduğunu gösteriyor. Aave, Uniswap veya MakerDAO, maddi olarak dağıtılmış ve hesap verebilir bir yönetim sergileyemezse, DAO'ları, blok genelinde merkezi kripto varlık hizmet sağlayıcılarının karşı karşıya olduğu aynı tür lisanslama, sermaye ve uyumluluk yükümlülüklerine tabi tutulabilir.