Dijital Varlık Yatırım Ürünlerinde Büyük Çıkışlar ve Duygu Değişiklikleri

CoinShares'in Pazartesi günü yayınladığı rapora göre, ABD para politikasına yönelik endişeler, dijital varlık yatırım ürünlerinden Mart ayından bu yana görülen en büyük haftalık çıkışlara neden oldu. Bu durum, borsa yatırım ürünlerindeki (ETP) işlem hacimlerinin keskin bir şekilde artmasıyla aynı zamana denk geldi ve piyasaların ne kadar kutuplaştığını gösterdi. Genel olarak, dijital varlık fonları geçen hafta 1,43 milyar dolarlık çıkış yaşarken, ETP işlem hacimleri yaklaşık 38 milyar dolara yükseldi.

Çıkışlara Bitcoin öncülük etti ve yaklaşık 1 milyar dolarlık çıkışa neden oldu. Buna karşılık, Ethereum daha dirençli çıktı. Haftalık 440 milyon dolarlık çıkış kaydetmesine rağmen, hafta ortasında bir toparlanma gösterdi ve ay başından bugüne kadar yaklaşık 2,5 milyar dolarlık net giriş sağlarken, Bitcoin'de bu miktar yaklaşık 1 milyar dolarlık net çıkış oldu. Bu, yatırımcı talebinde dikkate değer bir değişim. CoinShares, Ethereum'a yıl başından bugüne kadar olan girişlerin, dijital varlık ürünlerindeki toplam yönetilen varlıkların yaklaşık %26'sını temsil ettiğini belirtiyor; bu oran Bitcoin için %11 seviyesinde.

Haftanın başında, Federal Rezerv'in şahin kalmaya devam edeceği yönündeki artan karamsarlık, yatırımcıları satışa itti ve bir noktada yaklaşık 2 milyar dolarlık çıkışa neden oldu. Ancak, Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ın Jackson Hole sempozyumundaki konuşmasının, beklenenden daha güvercin olarak yorumlanmasıyla duygu değişti ve haftanın ilerleyen saatlerinde 594 milyon dolarlık giriş sağlandı. Powell'ın açıklamaları ve Fed'in yayınladığı sunumlar, piyasaların faiz indirimleri olasılığını artırmasına neden oldu, bu da riskli varlıkları yükseltti ve doları zayıflattı.

Bu duygusal gelgit, fiyatlara da yansıdı: Bitcoin Pazartesi günü 112 bin dolar civarında işlem görürken, hafta başında 116 bin doların üzerindeki kısa vadeli bir zirveden geriledi. Ethereum ise hafta ortasında keskin bir yükselişin ardından 4,6 bin dolar aralığında işlem gördü. Dalgalanmalar aşırıydı; bazı kripto para birimi platformları, gün içi oynaklığı artıran kısa süreli, şiddetli hareketler (ani satış baskısı dahil) kaydetti.

Küçük token'lara girişler dengesizdi. CoinShares'in haftalık raporları, XRP (+$25 milyon), Solana (+$12 milyon) ve Cronos (+$4,4 milyon)'a girişleri gösterirken, Sui (-$12,9 milyon) ve Ton (-$1,5 milyon) gibi projeler, izlenen altcoin'ler arasında en büyük çıkışları yaşadı. Bu desen, yani birkaç likit altcoin'in seçici bir şekilde birikimi ve diğerlerinin itfaları, geniş tabanlı satışlardan ziyade rotasyonun genel temasıyla örtüşüyor.

Ethereum'u destekleyen çeşitli faktörler vardı: Ethereum ürünlerine (ETF ve ETP girişleri dahil) yoğun kurumsal talep, Merge sonrası Ethereum teknik yükseltmeleri etrafındaki iyimserlik ve Powell'ın yorumlarından sonra Bitcoin spot ürünlerinden daha geniş riskli varlıklara geçiş. Birkaç piyasa raporu, Fed'in tonuna tepki olarak yatırımcıların tepkisiyle Ethereum bağlantılı ETF'lerin ve ürünlerin işlem hacimlerinin arttığını ve kısa süreliğine çok haftalık zirvelere ulaştığını gösterdi.

Bu kurumsal iştah, Ethereum'un Bitcoin'e göre haftalık çıkışlarını sınırlamaya yardımcı oldu ve CoinShares verilerinde ay başından bugüne giriş manşetini oluşturdu. CoinShares tarafından bildirilen 38 milyar dolarlık ETP işlem hacmi, bu yılki ortalamanın yaklaşık %50 üzerinde, yatırımcıların sadece kenarda durmak yerine aktif olarak pozisyon değiştirdiğini gösteriyor. Bu faaliyet likiditeyi artırır, ancak kaldıraçlı pozisyonların varlığında büyük yönlü işlemler fiyatları hızla itebileceğinden kısa vadeli oynaklığı da artırır. CoinShares'in haftalık özeti tam olarak bunu gösterdi: günler içinde hem alım hem de satım tarafında büyük akışlar. Piyasalar, Fed'in faiz indirebileceğini veya indireceğini teyit etmek için yaklaşan ABD verilerini, özellikle de PCE enflasyon rakamlarını ve istihdam verilerini analiz edecek. Veriler hayal kırıklığı yaratırsa, riskten kaçış evresi hızla devam edebilir. Geçen haftaki 1,43 milyar dolarlık çıkışlar, makro korkular etkisini gösterdiğinde paranın hızla hareket edebileceğini gösteriyor, ancak Powell'ın Jackson Hole'daki açıklamalarından sonraki keskin toparlanma da duygunun ne kadar hızlı tersine dönebildiğini gösteriyor. Şimdilik, hikaye aktif bir rotasyon, kurumsal dolarlar Ethereum'a ve bir avuç tercih edilen altcoine kayıyor ve Bitcoin aralıklı kâr realizasyonu görüyor.