Dijital Varlık Hazinesi (DAT) Şirketlerindeki Değer Kayıpları ve Riskler Artıyor

Dijital varlık hazinesi (DAT) şirketlerindeki büyüme, özellikle MicroStrategy'nin Bitcoin alımlarının başarısıyla ivme kazanmıştı. Ancak, Standard Chartered'ın uyarısına göre, bu şirketlerin piyasa net varlık değerlerindeki (mNAV) son haftalardaki düşüş, küçük firmaları artan risklerle karşı karşıya bıraktı. DAT dünyasında mNAV, bir şirketin kurumsal değerinin kripto para varlıklarının değerine oranını ölçer. 1'in üzerindeki bir mNAV, firmaların yeni hisse senedi çıkarmasına ve dijital varlık biriktirmeye devam etmesine olanak tanır. Bu eşiğin altında ise, varlıklarını genişletmek daha zor ve riskli hale gelir.

Standard Chartered, bazı önde gelen DAT'lerin bu kritik seviyenin altına düştüğünü ve alım yapma yeteneklerini etkili bir şekilde kapattığını belirtti. Banka, "DAT mNAV'lerindeki son düşüşün, farklılaşmayı ve piyasa konsolidasyonunu tetiklemesi muhtemel" dedi. Bu durum, MicroStrategy (MSTR) ve Bitmine (BMNR) gibi büyük ve likit oyuncuları ve düşük maliyetli borçlanma yoluyla para toplayabilen firmaları destekleyecek. Araştırmada MicroStrategy, Bitmine, Metaplanet (MTPLF), Sharplink Gaming (SBET), Upexi (UPXI) ve DeFi Development Corp (DFDV) gibi şirketler incelenerek, değerlemelerinin son haftalarda nasıl daraldığı vurgulandı.

Banka, mNAV baskısının piyasa doygunluğu, artan yatırımcı ihtiyatı, sürdürülemez iş modelleri ve Ether (ETH) ve Solana (SOL) hazine stratejilerinin hızla genişlemesi gibi faktörlerden kaynaklandığını belirtiyor. Standard Chartered analistleri, MicroStrategy'nin Bitcoin (BTC) edinimindeki başarısının zaten 89 taklitçi yarattığını belirterek, "Piyasa doygunluğunu son mNAV sıkışmasının ana itici gücü olarak görüyoruz" diye yazdı. mNAV'lerin düşük kalması durumunda, Standard Chartered, daha büyük oyuncuların zayıf rakipleri satın almasıyla sektörde konsolidasyon bekliyor. Örneğin, MicroStrategy, indirimli işlem gören hazine benzerlerini satın alarak agresif Bitcoin alımına devam edebilir.

Kripto boğa piyasası yoğunlaşırken, DAT stratejileri Bitcoin'in ötesine geçerek Ether ve Solana gibi diğer varlıkları da içermeye başladı. Birçok halka açık şirket, bilançolarına kripto para eklerken, dijital varlık hazineleri bu varlıkları iş stratejilerinin merkezine alarak bu yaklaşımı daha da ileri taşıdı. Venture firması Breed, sadece birkaç Bitcoin hazine şirketinin, düşen mNAV'lerin tetiklediği bir "ölüm sarmalından" kaçabileceği konusunda uyarıda bulundu. New York Digital Investment Group (NYDIG) de DAT'lerin daralan primlerine dikkat çekti ve hisse senedi fiyatları ile temel kripto varlıkları arasındaki boşluğun daralmaya devam ettiğini belirtti.

Sonuç olarak, DAT şirketleri piyasa dalgalanmalarına ve rekabetin artmasına bağlı olarak önemli risklerle karşı karşıya. Bu durum, sektörde konsolidasyona ve daha güçlü oyuncuların ortaya çıkmasına yol açabilir.