Deloitte, T+0 ve Tokenleştirilmiş Menkul Kıymetlerin Potansiyel Risklerine Dikkat Çekiyor

Deloitte'un 2026 görünüm raporunda, aynı gün ödeme (T+0) ve tokenleştirilmiş menkul kıymetler, piyasaların geleceği için önemli deneyler olarak işaret ediliyor. Bu gelişmelerin, tam bir piyasa reformundan ziyade sınırlı pilot uygulamalarla başlayacağı öngörülüyor. Daha hızlı ödeme, nakit sağlama, hataları düzeltme ve marj yönetimi için gereken süreyi kısaltarak likidite ve operasyonel riskleri artırabilir. Rapor, tokenleştirilmiş teminatlar ve stabilcoin'lerin ilk hedefler olduğunu belirtiyor ve CFTC ve SEC'nin pilot projeler için harekete geçmeme kararı almasını vurguluyor. Deloitte, güçlü uyumluluk, denetim izleri ve siber güvenlik önlemlerinin önemini vurguluyor.

Deloitte, finans sektörünün aynı gün ödeme ve tokenleştirilmiş menkul kıymetlere doğru kaymasıyla ilgili potansiyel risklere dikkat çekiyor. Hızlandırılmış ticaret zaman çizelgelerinin, azaltılmış raporlama gereklilikleriyle birleştiğinde, piyasa gözetiminde tehlikeli boşluklar yaratabileceği konusunda uyarıda bulunuyor. Rapor, T+0 ödemeyi 2026 için önemli bir gelişme olarak vurguluyor. Düzenleyicilerin, tokenleştirilmiş menkul kıymetler ve stablecoin'ler dahil olmak üzere blokzincir tabanlı ürünler için kuralları kolaylaştırma ve yollar oluşturma konusundaki ilgisine dikkat çekiyor.

Tokenleştirilmiş menkul kıymetler, blokzincir altyapısı üzerinde aktarılabilen dijital formda temsil edilen geleneksel varlıklardır. Bu teknoloji, daha az aracı, daha hızlı varlık ve nakit hareketi ve gelişmiş kayıt tutma vaat ediyor. Deloitte yöneticileri, en gerçekçi uygulama yolunun, tam bir piyasa değişiminden ziyade, pilot programları içerdiğini belirtiyor. Hızlandırılmış ödeme zaman çizelgesi, hataları düzeltmek, nakit bulmak, menkul kıymetleri bulmak veya marj çağrılarını yönetmek için mevcut pencereyi azaltır. Daha hızlı ödeme, karşı taraf risklerini azaltabilirken, operasyonel hataları ve ani likidite baskılarını artırabilir.

Deloitte, bu gelişmeleri, ABD Hazine merkezi takas girişiminin nakit bölümünün beklenen sonucu ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) Düzenleme NMS'yi değiştirme beklentisi gibi daha geniş 2026 piyasa yapısı değişikliklerine bağladı. Şirket, tokenleştirilmiş varlıkların erken benimsenmesini görecek bir alan olarak teminat iş akışlarını belirledi. CFTC, likit, dolara bağlı varlıklarda anında ödeme ile ilgili kullanım durumları için stablecoin ve tokenleştirilmiş teminatları araştırıyor. Deloitte, daha hızlı ödemenin, yeni piyasa katılımcılarını ve artan rekabeti teşvik ederek, sipariş yönlendirme ve yürütme için ek mekanlar yaratabileceğini belirtti.

SEC'in tokenleştirme ilerlemesini sağlamak için öncelikle hareketsizlik mektupları ve personel rehberliği kullandığını belirtti. Hareketsizlik mektupları, tam bir kural koyma süreci olmadan piyasa uygulamalarının devam etmesini sağlar. Geçiş dönemi, aynı varlığın tokenleştirilmiş ve tokenleştirilmemiş versiyonlarının bir arada var olduğu bir piyasa ortamı yaratabilir. Deloitte, raporlama yüklerini azaltma çabalarının piyasa şeffaflığını artırabileceği ve bu durumun, daha hızlı ödeme hızlarıyla birleştiğinde tehlikeli bir kombinasyon oluşturabileceği konusunda uyardı. Şirket, daha hızlı ödemeye uyum sağlarken, denetlenebilirliği koruyan kolaylaştırılmış raporlama sistemleri uygulamalarını tavsiye etti. Uygunluk programları, denetim, dokümantasyon, denetim izleri, gözetim ve siber güvenlik önlemleri, ödeme sistemleri hızlandıkça daha kritik hale geliyor. Rapor, tokenleştirilmiş varlıkların, şeffaflığı korurken, ödeme ve teminat iş akışlarını iyileştirip iyileştiremeyeceğinin test edileceği bir dönem olarak 2026'yı çerçeveliyor. Pilot programların sonucu, tokenizasyonun piyasa altyapısına entegre olup olmayacağını veya kapsamının sınırlı mı kalacağını belirleyecek.

Sonuç olarak, Deloitte, finans piyasalarının geleceği için umut vaat eden bu teknolojilerin potansiyelini vurgularken, düzenleyici kurumların ve piyasa katılımcılarının bu risklere karşı proaktif bir yaklaşım benimsemesi gerektiğini belirtiyor. Bu sayede, inovasyonun faydaları elde edilirken, piyasa bütünlüğünün korunması sağlanabilir.