Coinbase'den Kripto Piyasaları İçin Uyarı: Borç Yükümlülükleri ve Düzenleyici Değişiklikler

Coinbase, yayınladığı bir raporda, kamuya açık kripto varlıkları (PTCV'ler) ile ilgili finansal risklere dikkat çekti. Özellikle yeniden finansman riskleri ve kredi-değer oranları (LTV) konusunda endişelerini dile getirdi. Raporda, birçok PTCV'nin çeşitli kripto varlıkları satın almak için düşük maliyetli fon toplamak amacıyla dönüştürülebilir tahviller ihraç ettiğine dikkat çekildi. Bu şirketlerin, kripto fiyatları düşerken borçlarını yeniden finanse edememeleri durumunda, kripto varlıklarını satmak zorunda kalabileceği ve bunun piyasada daha geniş çaplı tasfiyelere yol açabileceği belirtildi.

Coinbase, LTV oranlarının yönetilebilir olmasına rağmen, yeniden finansman kabiliyetinin kritik olduğunu vurguladı. Özel transit sermaye araçlarındaki sermaye yapılarının tutarsız ve izlenmesinin zor olduğuna dikkat çekti. Öte yandan, Coinbase, kurumsal kripto varlık birikiminin devam etmesi nedeniyle temkinli bir iyimserlik sergiledi. 2025'in ikinci yarısında, daha fazla geleneksel şirketin bilanço üzerindeki kripto stratejilerine ilgi göstermesiyle büyüme potansiyeli gördüğünü ifade etti.

Düzenleyici cephede ise Coinbase, 2025'in ikinci yarısının ABD dijital varlık sektörü için dönüştürücü olmasını bekliyor. Önceki yönetimin 'uygulama yoluyla düzenleme' yaklaşımından uzaklaşılmasıyla, yeni mevzuat için bir ivme oluştuğu belirtildi. Senato'da bekleyen STABLE ve GENIUS Yasalarının, tek bir yasa tasarısında birleştirilerek, Ağustos ayındaki Kongre tatilinden önce Başkan Trump tarafından imzalanabileceği öngörülüyor. Bu yasalar, stablecoin ihraççıları için tüketici korumaları, rezerv kuralları ve kara para aklama (AML) uyumluluk gereksinimleri getirecek.

Coinbase ayrıca, SEC ve CFTC'nin düzenleyici rollerini tanımlamayı amaçlayan Dijital Varlık Piyasası Açıklık Yasası'nın potansiyel etkisine de dikkat çekti. Yasanın kabul edilmesi halinde, 'dijital emtialar' ve 'yatırım sözleşmesi varlıkları' arasında ayrım yapmak için ikili bir çerçeve oluşturulabileceği belirtildi. Bu gelişmelerin yanı sıra SEC, çoklu varlık endeks fonları, staking özellikli ürünler ve tek isimli altcoin ETF'leri dahil olmak üzere yaklaşık 80 ETF başvurusunu inceliyor. Çeşitli teklifler hakkında kararların Temmuz ve Ekim ayları arasında açıklanması bekleniyor.

Sonuç olarak, Coinbase, zorunlu satış ve getiri risklerinin devam ettiğini belirtmekle birlikte, Bitcoin'in (BTC) iyi konumlandığını ve yalnızca proje bazlı temellere göre seçilmiş altcoinlerin daha iyi performans gösterebileceğini ifade etti.