Coinbase, Yeni Pazarlara Açılmasına Rağmen Dördüncü Çeyrekte Zarar Bildirdi

Coinbase, 12 Şubat'ta yayınlanan kazanç raporuna göre, 2025'in dördüncü çeyreğinde 670 milyon dolarlık bir net zarar bildirdi. Şirket, tüm yıl boyunca rekor operasyonel metrikler elde etmesine rağmen bu zararı açıkladı. Coinbase yönetimi, dördüncü çeyrek sonuçlarının iç beklentilerle uyumlu olduğunu belirtirken, 2025'in sonlarındaki zayıf kripto piyasası koşullarının işlem gelirlerini ve karlılığı olumsuz etkilediğini vurguladı.

Şirketin hissedarlarına gönderdiği mektupta, 2025 boyunca işlem aktivitesinde ve ürün benimsenmesinde önemli kazanımlar elde ettiğini belirtti. Kripto piyasa payı %6,4'e yükselirken, toplam işlem hacmi %156 artışla 5,2 trilyon dolara ulaştı. Abonelikler ve hizmetlerden elde edilen gelirler de rekor seviyeye ulaşarak 2,8 milyar dolar oldu. Bu durum, stablecoin'ler, staking ve saklama hizmetleri gibi ticaret dışı ürünlere olan talebin arttığını gösteriyor. Ücretli Coinbase One aboneleri ise yaklaşık bir milyona ulaştı ve son üç yılda üç katına çıktı.

CEO Brian Armstrong, "Her Şey Borsası"nın çalıştığını ve 2026 için iyi bir konumda olduklarını ifade etti. CFO Alesia Haas ise şirketin yıl boyunca gelir ve gider hedeflerine ulaştığını veya aştığını, bunun operasyonel disiplinin uzun yıllara dayanan bir sicilinin devamı olduğunu belirtti. Ancak, 2025'in son aylarındaki piyasa koşullarının yumuşaması, işlem aktivitesini azalttı ve varlık fiyatlarını düşürdü. Bu durum, Coinbase'in temel işlem işini baskı altına aldı. GAAP muhasebe standartlarına göre, bu unsurlar çeyreklik net zararın oluşmasında etkili oldu.

Coinbase, "Her Şey Borsası" stratejisinin bir parçası olarak, çeşitli varlık sınıflarını tek bir platformda birleştirmeyi amaçlayarak, 2025 yılında spot ticaretinin ötesine geçmeye devam etti. Şirket, 7/24 ABD sürekli vadeli işlemlerini başlattı, Deribit'i satın alarak küresel erişimini genişletti ve hisse senedi ticareti ve tahmin piyasaları gibi yeni ürünler piyasaya sürdü. Aynı zamanda, stablecoin ve kurumsal hizmetler daha da geliştirildi. Bu çabalar, geleneksel kripto ticaretine olan bağımlılığı azaltmayı ve geliri fiyat dalgalanmalarına karşı daha az duyarlı hale getirmeyi amaçlıyor. Sonuç olarak, platformdaki ortalama USD Coin (USDC) bakiyeleri 17,8 milyar dolara yükselirken, müşterilerin elindeki varlıklar üç yılda üç katına çıktı. 2025'te, dünyadaki kriptonun %12'sinden fazlası Coinbase'de saklandı.

Kazanç raporunun yayınlanmasının ardından, dijital varlık piyasasının zayıflamasıyla birlikte Coinbase hisseleri yaklaşık %8 düştü. Analistler, devam eden volatiliteyi ve belirsiz işlem hacimlerini kısa vadeli riskler olarak gösterdi. Ancak şirket, 2025'i 11,3 milyar dolarlık nakit ve eşdeğerlerine sahip sağlam bir finansal pozisyonla tamamladı. Ayrıca yıl içinde 1,7 milyar dolarlık hisse geri alımı yaptı. 2026'nın başları toparlanma işaretleri gösterdi ve Şubat ayı başlarında yaklaşık 420 milyon dolarlık işlem geliri kaydedildi.

Sonuç olarak, Coinbase'in yeni pazarlara ve ürünlere genişlemesi, şirketin uzun vadeli stratejisi için önemli olsa da, kısa vadede piyasa koşullarından etkilenerek zararla sonuçlandı. Şirket, 2026'da toparlanma belirtileri gösterse de, piyasa volatilitesinin devam etmesi ve işlem hacimlerinin belirsizliği, şirketin performansını etkilemeye devam edebilir.