Circle Hızla Yükseliyor: Değerleme Endişeleri ve Potansiyel Düşüş Riski

Circle'ın hisse senedi fiyatı Pazartesi günü güçlü bir yükseliş göstererek piyasa değerini 27 milyar doların üzerine taşıdı. CRCL, halka arz fiyatı olan 31 dolardan önemli bir artışla 138.27 dolara yükseldi. Bu yükseliş, Citi'nin 2030'a kadar 1.6 trilyon dolar değerinde olmasını beklediği, büyüyen stablecoin endüstrisine olan yatırımcı ilgisinden kaynaklanıyor. Circle'ın performansı, onu yılın en iyi performans gösteren IPO'su yapıyor.

Ancak, hisse senedinin düşüşe geçebileceğine dair iki önemli neden bulunuyor: Değerleme endişeleri ve IPO sonrası momentumun potansiyel kaybı. Circle'ın mevcut 27 milyar dolarlık piyasa değeri, toplam USD Coin (USDC) varlıklarının yaklaşık %45'ini temsil ediyor, bu da nispeten yüksek bir oran. Şirket, 2024 yılı için 1.6 milyar dolar gelir elde etti ve bu rakam 2023'teki 1.45 milyar dolardan artış gösterdi. Net gelir ise 155 milyon dolar olarak gerçekleşti ve bu da hisse senedine, sektör normlarının oldukça üzerinde olan, 174.2'lik bir fiyat-kazanç oranı sağlıyor.

Federal Reserve'in bu yılın sonlarında ve 2026'ya doğru faiz indirimlerine başlaması durumunda kazanç büyümesinin yavaşlama riski artabilir. Circle'ın temel iş modeli, rezerv varlıklarını devlet tahvillerine yatırım yaparak gelir elde etmeye dayanıyor. Bu tahvillerin getirileri, faiz indirimlerinin başlamasıyla düşme eğiliminde olacaktır. Diğer yandan, yeni listelenen şirketlerde sıkça görülen bir durum olan IPO sonrası momentumun kaybolması da hisse senedinin gerilemesine neden olabilir.

Coinbase, Webull ve Robinhood gibi örneklerde görüldüğü gibi, ilk halka arz sonrası yükselişin ardından kâr realizasyonları ve içeriden öğrenenlerin hisse senedi satma olasılığı, hisse senedi fiyatını aşağı çekebilir. Tarihsel olarak, hisse senetleri kilitlenme süresine doğru düşüş gösterir.