Bitcoin'in MVRV Oranı Tüm Zamanların En Yüksek Seviyesine Ulaşmasına Rağmen Neden Yükselmedi?

Bitcoin'in fiyatı yeni bir tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmasına rağmen, MVRV (Market Value to Realized Value) oranı eski zirvelerine ulaşamadı. Bu durum, piyasanın farklı bir dinamik içinde olduğunu gösteriyor.

MVRV oranı, piyasa değeri ile gerçekleşen değeri karşılaştırarak mevcut Bitcoin sahiplerinin ne kadar gerçekleşmemiş kar elde ettiğini gösterir. CryptoQuant'tan Bilal Huseynov'a göre, Bitcoin fiyatları yükselmesine rağmen, MVRV 2013, 2017 ve 2021'deki gibi zirvelere ulaşamadı. Bu durumun nedeni, gerçekleşen değerin önemli ölçüde artmasıdır.

Gerçekleşen değerin artması, son zamanlarda birçok coinin yüksek fiyatlardan el değiştirdiği anlamına gelir. Bu da yeni sahiplerin ödediği ortalama maliyetin yükselmesine yol açtı. Sonuç olarak, piyasa değeri artarken, gerçekleşen değerdeki artış MVRV'yi düşük tuttu. Bu durum, yatırımcıların yüksek fiyattan alım yapıp satış için acele etmediği, daha sakin bir piyasaya işaret ediyor.

Ayrıca, daha fazla Bitcoin'in kolay kolay panik yapmayan istikrarlı yatırımcıların elinde olduğu görülüyor. Bu yatırımcılar yüksek fiyattan alım yapıyor ve hemen satış yapma eğiliminde değiller. Geçmişte, fiyat yükseldiğinde birçok kişi hemen satış yapıyordu ve bu durum MVRV'deki artıştan belli oluyordu. Ancak bu sefer durum farklı.

Türev piyasalarından gelen bir diğer ilginç hikaye ise Binance'deki kısa pozisyon sıkışması (short squeeze) ile ilgili. CryptoQuant'tan Joao Wedson, Nisan-Mayıs ayları arasında Binance'in kısa pozisyon sıkıştırma metriğinin, fiyatın düşeceğine bahse giren kısa pozisyoncuların piyasa baskısı nedeniyle pozisyonlarını kapatmak zorunda kaldığı anları tespit ettiğini belirtti. Ancak son zamanlarda bu sinyaller azaldı. Şu anda daha sakin bir ortam var, herhangi bir anda patlayabilecek bir kısa pozisyon baskısı bulunmuyor. Ayrıca, Binance'deki Açık Faiz'in de son birkaç günde keskin bir şekilde arttığı görülüyor. Bu, türev piyasasında boğa eğiliminin yeniden başladığının bir işareti.

Sonuç olarak, MVRV'nin eskisi gibi patlamaması, Bitcoin'in öldüğü veya gücünü kaybettiği anlamına gelmiyor. Aksine, piyasa yapısının daha olgunlaştığının bir göstergesi olabilir. Yatırımcılar kar etmek için acele etmiyor, kısa pozisyon baskısı azaldı ve türev piyasasında yeniden bir coşku hissediliyor.