Bitcoin'in Beşinci Yarılanması Yaklaşıyor: Spot ETF'lerin Etkisi Artıyor

Bitcoin'in (BTC) bir sonraki yarılanması, blok zincirinin 1,050,000 numaralı bloğa ulaşmasıyla gerçekleşecek ve 2028 ortalarında bekleniyor. Bu olay, blok ödüllerini 3.125 BTC'den 1.5625 BTC'ye düşürecek, böylece yıllık yeni arzı bir kez daha azaltacak.

Şu anda ağın 950,000 blok alanını geçtiği göz önüne alındığında, veri sağlayıcıları yarılanmaya yaklaşık 100,000 blok (veya mevcut blok süreleriyle 700 günden biraz fazla) kaldığını tahmin ediyor. Bu da Nisan-Mayıs 2028'e denk geliyor. Bu dönüm noktası, spot Bitcoin borsa yatırım fonlarının (ETF'ler) yeni arzı absorbe etmede merkezi bir rol oynadığı ilk döngü olacak.

Tarihsel olarak yarılanmalar, yeni coin yaratma hızını azaltarak Bitcoin'in stok-akış oranını yükseltti, madencilerden kaynaklanan yapısal satış baskısını azalttı ve önceki döngülerde, yükselen talebin arz şoklarıyla karşılaştığı 12-18 aylık boğa koşuları için zemin hazırladı. Ancak, ABD spot Bitcoin ETF'lerinin 100 milyar doların üzerinde varlığa sahip olduğu ve kurumsal ve perakende akışlar için birincil bir kanal haline geldiği için bağlam artık radikal bir şekilde farklı.

Investing.com tarafından alıntılanan bir araştırmaya göre, spot Bitcoin ETF'leri güçlü günlerde yüz milyonlarca dolarlık net giriş çekti. Aynı zamanda, Bitcoin'e bağlı küresel yatırım ürünleri milyarlarca dolarlık kümülatif net talep kaydetti. Bazı analistler, klasik dört yıllık "yarılanma döngüsü"nün etkili bir şekilde sona erdiğini ve büyük ikincil piyasa akışlarının, arz kesintilerinin marjinal etkisini aşabileceği bir ETF likidite döngüsü ile değiştirildiğini savunuyor. 2024 yarılanması, ETF'lerin geleneksel modelleri nasıl etkileyebileceğine dair erken bir bakış sundu.

2028'deki beşinci yarılanmaya bakıldığında, asıl soru sadece ne kadar yeni arzın kaldırılacağı değil, aynı zamanda yüzenin kimin kontrolünde olacağıdır: Bir başka %50 gelir kesintisiyle karşı karşıya kalan madenciler mi, uzun vadeli yatırımcılar mı yoksa günlük oluşturma ve itfaları karşılaması gereken ETF araçları mı? Spot ETF'ler madencilerin piyasaya satabileceğinden daha hızlı coin biriktirmeye devam ederse, öngörülebilir, programlı bir arz şoku klasik anlatısı daha karmaşık bir şeye, yani makro koşulların, tahsis kararlarının ve düzenleyici değişikliklerin bir sonraki 100.000 bloğa kadar sayım kadar önemli olduğu bir ETF odaklı likidite rejimine yol açabilir.