Bitcoin'in 100.000 Doları Aşamaması ve Nedenleri

Bitcoin (BTC), güçlü kurumsal talep görmesine rağmen son 50 gündür 100.000 dolar seviyesini geri kazanmakta zorlanıyor. Bu durum, yatırımcıları olumlu bir ortam olmasına rağmen düşüşün nedenlerini sorgulamaya itiyor. Özellikle 6 Mart'ta eski ABD Başkanı Donald Trump tarafından yayınlanan ve bütçe nötr stratejileri izlediği sürece BTC alımlarına izin veren ABD Stratejik Bitcoin Rezervi kararnamesiyle birlikte bu fiyat zayıflığı dikkat çekiyor.

26 Mart'ta Kuzey Amerika video oyunu ve tüketici elektroniği perakendecisi GameStop Corporation (GME), kurumsal rezervlerinin bir kısmını Bitcoin'e ayırma planlarını duyurdu. 2021'de iflasın eşiğine gelen şirket, başarılı bir şekilde tarihi bir short squeeze'den yararlandı ve Şubat 2025'e kadar etkileyici bir şekilde 4.77 milyar dolar nakit ve eşdeğerine ulaşmayı başardı. Benzer şekilde, Japon firması Metaplanet de dahil olmak üzere, Michael Saylor'ın Strategy (MSTR) oyun planını takip eden ABD merkezli ve uluslararası şirketlerin sayısı artıyor. Hatta MARA Holdings (MARA) gibi madencilik şirketleri de Bitcoin hazine politikası benimseyerek 'tüm BTC'lerini elinde tutma' ve borçlanma yoluyla maruziyetlerini artırma kararı aldı.

Yatırımcıların Bitcoin'deki pozisyonlarını satmaları için güçlü bir neden olmalı, özellikle de altın tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 3.057$'dan sadece %1,3 aşağıda işlem görürken. Örneğin, ABD yönetimi Trump'ın seçilmesinin ardından kripto yanlısı bir duruş sergilerken, Bitcoin'in teminat olarak hizmet etmesi ve geleneksel finansal sistemlere entegre olması için gereken altyapı büyük ölçüde geliştirilmedi. Spot Bitcoin borsa yatırım fonu (ETF) ise nakit uzlaşmasıyla sınırlı olup, ayni cins mevduat ve çekimleri engelliyor. Neyse ki, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından şu anda değerlendirilmekte olan potansiyel bir kural değişikliği, sermaye kazancı dağılımlarını azaltabilir ve vergi verimliliğini artırabilir.

JPMorgan gibi bankalar, öncelikle türevler ve spot Bitcoin ETF'leri gibi kripto para ile ilgili araçlar için aracı veya saklayıcı olarak hizmet veriyor. SEC'in dijital varlıklar üzerinde sıkı sermaye gereksinimleri getiren SAB 121 muhasebe kuralının 23 Ocak'ta yürürlükten kaldırılması, daha geniş bir benimsenmeyi garanti etmiyor. Vanguard gibi bazı geleneksel yatırım firmaları, spot Bitcoin ETF'lerinin hisselerini müşterilerinin alıp satmasını veya elinde tutmasını hala yasaklarken, BNY Mellon gibi yöneticiler de bu ürünlere olan fonların maruziyetini kısıtladı. Aslında, çok sayıda varlık yöneticisi ve danışmanı, ABD borsalarında listelenmiş olsalar bile, müşterilerine herhangi bir kripto para yatırımı sunamıyor. Bitcoin türev piyasası, çoğu borsanın Kuzey Amerikalı katılımcıları yasaklamayı ve şirketlerini vergi cennetlerinde tescil etmeyi seçmesiyle, düzenleyici netlikten yoksun. Chicago Ticaret Borsası (CME) yıllar içinde büyümesine rağmen, Bitcoin'in 56,4 milyar dolarlık vadeli işlem açık pozisyonunun yalnızca %23'ünü oluşturuyor.

Kurumsal yatırımcılar, önde gelen borsalar arasında piyasa manipülasyonu ve şeffaflık eksikliği endişeleri nedeniyle Bitcoin piyasalarına maruz kalmaktan çekiniyorlar. Binance, KuCoin, OK ve Kraken'in ABD makamlarına olası kara para aklama ihlalleri ve lisanssız operasyonlar nedeniyle önemli para cezaları ödemesi, sektöre yönelik olumsuz duyarlılığı daha da körüklüyor. Sonuç olarak, az sayıda şirketten gelen alım ilgisi, Bitcoin'in fiyatını 200.000 dolara çıkarmak için yeterli değil ve bankacılık sektörüyle ek entegrasyon, daha uygun düzenleyici koşullara rağmen belirsizliğini koruyor. Bu nedenle, risk algısı, özellikle kurumsal yatırımcı topluluğunda yüksek kalmaya devam ederken, Bitcoin'in yukarı yönlü potansiyeli sınırlı kalacak.