Bitcoin'deki Yükselişe Rağmen Piyasa Duyarlılığı Zayıf: Türev Metrikleri Tereddütü Gösteriyor

Bitcoin (BTC), pazartesi günü 112.000 doların üzerine çıkarak bir önceki haftaki 108.000 dolar seviyesinden yükseldi. Ancak, bu yükseliş, BTC türev metriklerine göre piyasa güvenini yeniden tesis etmek için yeterli olmadı. Trader'lar, duyarlılığın neden iyileşmediğini ve Bitcoin'in 120.000 doların üzerine çıkmak için ivmeye sahip olup olmadığını anlamaya çalışıyor.

Deribit'teki 30 günlük Bitcoin opsiyon delta eğrisi (put-call) şu anda %9 seviyesinde bulunuyor; bu, put (satış) opsiyonlarının eşdeğer call (alış) enstrümanlarına göre primli fiyatlandırıldığı anlamına geliyor. Bu durum genellikle riskten kaçınmayı işaret etse de, keskin bir düşüş beklentisinden ziyade, geçtiğimiz haftanın işlem koşullarını da yansıtabilir. Aşağı yönlü koruma talebindeki gerçek bir artış, opsiyon put-to-call oranında belirginleşecektir.

Pazartesi günü, put opsiyonlarına olan talep sıçrayarak, önceki iki seansta görülen eğilimi tersine çevirdi. Veriler, nötr-ayı eğilimlerine yönelik daha güçlü bir iştah olduğunu gösteriyor ve bu da trader'ların 108.000 doların altında potansiyel bir düşüş konusunda temkinli kaldığını gösteriyor.

Bu isteksizliğin bir kısmı, Bitcoin'in hem S&P 500 hem de altında yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerini yakalayamamasından kaynaklanıyor. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki beklenenden zayıf iş gücü piyasası verileri, parasal genişleme beklentilerini güçlendirdi.

Spot Bitcoin ETF'leri (Borsa Yatırım Fonları) de, perşembe ve cuma günleri arasında 383 milyon dolarlık net çıkışlar kaydetti. Bu çıkışlar, Bitcoin'in 110.000 dolarlık desteği başarıyla korumasına rağmen yatırımcıları tedirgin etmiş olabilir. Şirketlerin ek 200 milyon dolarlık tahsisat yapmasıyla birlikte, kurumsal rezerv varlığı olarak Ether (ETH) rekabeti de duyarlılığı etkiliyor olabilir.

Bitcoin vadeli işlem piyasasına bakıldığında, normal şartlarda, sürekli sözleşmelerdeki fonlama oranları, sermaye maliyeti ve borsayla ilgili riskleri karşılamak için tipik olarak %6 ila %12 arasında değişir. Şu anda, Bitcoin'in sürekli vadeli işlem fonlama oranı nötr %11 seviyesinde bulunuyor. Nötr olsa da, bu oran pazar günü gözlemlenen %4'lük düşüş seviyesinden bir iyileşmeyi işaret ediyor. Trader'lar, özellikle Nasdaq'ın tokenleştirilmiş hisse senedi menkul kıymetlerini ve borsa yatırım fonlarını (ETF'ler) listelemek üzere ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na başvurmasının ardından, altcoin'lerden gelen artan rekabete yanıt veriyor olabilir.

Sonuç olarak, Bitcoin türevleri, 112.000 doların üzerindeki harekete karşı hem opsiyonların hem de vadeli işlemlerin coşku göstermemesiyle, son yükselişe karşı şüpheciliği yansıtmaya devam ediyor. Trader'ları bu temkinli duruştan çıkarabilecek faktörler ise belirsizliğini koruyor. MicroStrategy'nin (MSTR) cuma günü S&P 500'den çıkarılması da, boğalar arasındaki sessiz duyarlılığın bir kısmını açıklayabilir.

Şimdilik, 120.000 dolara doğru bir yükseliş olası görünmüyor. Ancak, spot Bitcoin ETF'leri istikrar kazanmayı başarırsa, genel duyarlılık hızla iyileşebilir ve yenilenen fiyat momentumunun önünü açabilir.