Bitcoin Şirketlerinin Hisse Senetleri için Dönüş Sinyali mi?

Yatırım şirketi Kynikos Associates'in, MicroStrategy (MSTR) üzerindeki kısa pozisyonunu kapatması, Bitcoin (BTC) tutan şirketlerin hisse senetleri için olumlu bir sinyal olarak yorumlanıyor. Kynikos Associates'in kurucusu James Chanos, Cuma günü işlem gününün başında MSTR'deki kısa pozisyonunu ve Bitcoin'deki uzun pozisyonunu kapattığını duyurdu. Bu hamle, Bitcoin hazine şirketlerinin düşüş trendinin sonuna yaklaştığına işaret ediyor olabilir.

Bitcoin Bond Company CEO'su Pierre Rochard, bu gelişmeye "Bitcoin hazine şirketi ayı piyasası yavaş yavaş sona eriyor" şeklinde yorum yaptı. Chanos, MSTR hisselerinin 2025'teki zirvesinden yaklaşık %50 düştüğünü ve şirketin piyasa Net Aktif Değerinin (mNAV) 1.23x'e gerilediğini belirtti. Temmuz 2025'te 2.0x seviyesinde olan mNAV'ın 1.25x'in altına düşmesiyle bu pozisyonu kapatmanın mantıklı olduğunu ifade etti. MSTR'nin 641,205 BTC'lik varlığının değeri düşerken, şirketin değerlemesinin daha iyi hale geldiği düşünülüyor.

MSTR'nin mNAV'ında daha fazla düşüş yaşanabileceği uyarısında bulunulsa da, Chanos'a göre "tez büyük ölçüde gerçekleşti". Rochard ise bu durumu "bir geri dönüş için görmek istediğiniz türden bir sinyal" olarak değerlendirdi. Birçok Bitcoin holding şirketi hissesi son aylarda değer kaybederken, MSTR, %43'ten fazla düşüşle en büyük darbeyi alan şirket oldu. Metaplanet gibi diğer şirketler de önemli ölçüde değer kaybetti.

Piyasayı olumsuz etkileyen en büyük faktörlerden biri olan ABD hükümetinin kapanması konusunda ise olumlu gelişmeler yaşanıyor. Senato'nun bütçe yasalarını geçirme konusunda anlaşmaya varmasıyla birlikte, Bitcoin'in değeri kısa sürede %2 artarak 106,430 dolara yükseldi. Bu durum, hükümetin yeniden açılmasının kripto para piyasasına yönelik güveni artırabileceğine işaret ediyor.

Sonuç olarak, Kynikos Associates'in hamlesi ve piyasadaki diğer gelişmeler, Bitcoin şirketlerinin hisse senetleri için bir dönüş sinyali olarak yorumlanıyor. Ancak, piyasadaki belirsizlikler ve olası dalgalanmalar göz önünde bulundurulmalı.