Bitcoin Rekor Kırarken MicroStrategy Hisse Senedi Neden Yerinde Sayıyor?

Bu hafta Bitcoin fiyatı, kurumsal talebin artması ve borsalardaki arzın azalmasıyla rekor seviyelere yükseldi. Ancak, bu yükseliş MicroStrategy (MSTR) hisselerine aynı oranda yansımadı.

Bitcoin, Perşembe öğleden sonra yaklaşık 111.500$ seviyesinde işlem görürken, son 24 saatte %4,2'lik bir artış gösterdi. Buna karşın, MSTR hisseleri gün içinde yatay seyrederek yaklaşık 403$ seviyesinde kaldı. Bu durum, Bitcoin ile MSTR arasındaki daha önce görülen güçlü korelasyonun bozulduğunu gösteriyor.

Bu farklılığın iki ana nedeni var: Birincisi, MSTR yatırımcıları, şirketin Bitcoin alımlarını finanse etmek için yoğun bir şekilde borçlanmaya devam etmesi nedeniyle devam eden hisse senedi seyreltilmesi konusunda endişeleniyor. Şirketin dolaşımdaki adi hisse senetleri, 2020'deki 75.5 milyondan günümüzde 246 milyona yükseldi. İkincisi ise, şirketin büyük miktarda tercihli hisse senedi satışı yaparak Bitcoin alımlarını destekleme planları bulunuyor.

Uzun vadede, şirket ayrıca mevcut piyasa değerinin %76'sına denk gelen 84 milyar dolara kadar fon toplamayı planlıyor. Bu sermayenin çoğu Bitcoin alımlarına yönlendirilirken, bir kısmı daha geniş kurumsal girişimleri destekleyecek. Yatırımcılar, şirketin değerlemesini ve artan zararlarını sorguladığından, MSTR hisseleri Bitcoin'e göre daha kötü performans gösterdi. Şirket şu anda 64 milyar doların üzerinde değere sahip 576.230 adet coin tutarken, piyasa değeri 110 milyar dolar seviyesinde. Bazı analistler, değerleme farkının zamanla daralacağına ve MSTR hisse senedi fiyatının Bitcoin varlıklarının değerine daha yakın bir noktaya geleceğine inanıyor.

Bu arada, MSTR'nin artan zararları da baskı yaratıyor. En son üç aylık raporunda, faaliyet giderleri 6 milyar dolara yükselirken, net zarar 4,1 milyar dolara çıktı. Gelirler ise bir önceki yıla göre %3,6 düşerek 111 milyon dolar oldu ve analist beklentilerini karşılamadı. Yatırımcıların şüpheciliği, kısa pozisyon sahipleri tarafından da körükleniyor. Tanınmış bir kısa pozisyon sahibi olan Jim Chanos, MSTR'de kısa pozisyon aldığını ve şirketin hisse senedi fiyatını yapay olarak şişirdiğini iddia etti. Citron Research'ten Andrew Left de geçen yıl benzer bir uyarı yaparak şirketin bir piramit şeması gibi işlediğini öne sürdü.

Günlük grafik, MSTR hisse senedinin son günlerde yatay seyrettiğini gösteriyor. Ancak, genellikle yükseliş sinyali olarak görülen 50 günlük ve 100 günlük üstel hareketli ortalamaların üzerinde kalmaya devam ediyor. Fiyat, bir bayrak direği ve birleşen bir üçgenden oluşan bir yükseliş flaması deseni oluşturdu. Önce ise 237$ seviyesinde destek ve 343$ seviyesinde bir boyun çizgisi ile bir çift dip formasyonu geliştirdi. Kripto sektöründeki iyileşen duyarlılık göz önüne alındığında, tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 542$'a doğru bir kırılma olasılığı devam ediyor. Bu hareket, mevcut seviyelerden potansiyel olarak %33'lük bir yükselişi temsil edebilir.

Sonuç olarak, Bitcoin'in yükselişi MicroStrategy için olumlu bir etki yaratmıyor. Hisse senedi seyreltilmesi, artan zararlar ve kısa pozisyon sahiplerinin baskısı nedeniyle MSTR, Bitcoin'in performansına ayak uydurmakta zorlanıyor. Ancak, kripto sektöründeki genel iyimserlik ve teknik göstergeler, hisse senedi için hala yükseliş potansiyeli olduğunu gösteriyor.