Bitcoin Fiyatı Yükselirken On-Chain Etkileşiminde Düşüş: Birikim mi, Konsolidasyon mu?

Bitcoin'in fiyatı 2025'te yükselişini sürdürürken, zincir üstü etkileşim verileri farklı bir tablo ortaya koyuyor. IntoTheBlock, Coinglass ve Santiment'ten elde edilen son analiz verileri, fiyat artışı ile kullanıcı aktivitesi arasında genişleyen bir fark olduğunu gösteriyor. Özellikle Bitcoin ağındaki aktif adreslerde önemli bir düşüş gözlemleniyor.

IntoTheBlock'a göre, aktif Bitcoin adreslerinin sayısı bu hafta 800.000'i aştı. Ancak bu rakam, önceki boğa döngülerinde görülen zirve seviyelerinin oldukça altında kalıyor. 2019'dan 2021 sonlarına kadar aktif adresler, Bitcoin'in fiyatıyla büyük ölçüde uyumlu hareket ediyordu; yüksek işlem aktivitesi, piyasa yükselişlerine karşılık geliyordu.

Ancak bu model, 2022'den itibaren değişti. Bitcoin'in fiyatı 2024'te 70.000 doların üzerine çıkarken ve 2025 Nisan'ında 60.000 doların üzerinde güçlü kalmaya devam ederken, aktif adres sayıları kademeli olarak düşüş gösterdi. IntoTheBlock verileri, grafikte kırmızı bir okla işaretlenen belirgin bir farklılaşma olduğunu ortaya koyuyor.

Bazı analistler, günlük aktif kullanıcı sayısındaki bu düşüşün Lightning Network etkisiyle ilgili olabileceğini öne sürerken, diğerleri insanların aktif ticaretten daha pasif yatırıma geçtiğini varsayıyor. Düşüş, perakende katılımın azalmasına veya Bitcoin sahipliğinin yoğunlaşmasına işaret ediyor olabilir. Nedeni ne olursa olsun, veriler ağ katılımındaki orantılı bir artışın şu anda yükselen fiyatları desteklemediğini gösteriyor.

Coinglass'tan elde edilen ek veriler, Temmuz 2023'ten 29 Nisan 2025'e kadar büyük spot borsalardaki Bitcoin'in günlük net akışlarını izliyor. Grafik, borsalardan giren Bitcoin'den daha fazlasının çıktığını gösteren, baskın kırmızı çubuklarla temsil edilen sürekli negatif net akışları vurguluyor. Bu çıkış eğilimi, Ocak 2024'ten sonra yoğunlaştı ve Aralık sonu ile Şubat aylarında zirvelere ulaştı. Bu tür büyük çıkışlar genellikle kısa vadeli fiyatlardaki artışlarla ilişkilendirilir ve uzun vadeli yatırımcıların varlık biriktirdiğini gösterir.

Santiment'ten alınan diğer veriler, Mayıs 2022 ile Nisan 2025 arasındaki Bitcoin fiyatını ve adres seviyesindeki aktiviteyi içeriyor. Veri setinin başlangıcında her iki değer de paralel olarak arttı ve azaldı; bu, ağdaki kullanımı ve piyasadaki değeri mükemmel bir şekilde temsil ediyordu. Öte yandan, aktif adres sayısı, düşük fiyat oynaklığına rağmen 2023 ortasından itibaren artmaya başladı. Bu eğilim, fiyatı 90.000 doların üzerine çıkarken adres aktivitesinin oldukça düşük olduğu 2024'ün sonlarında tersine döndü. Bu değişim, ağdaki daha geniş katılımın, daha yeni fiyat yükselişini desteklemediğini iddia ediyor.

Sonuç olarak, hem borsa çıkışları hem de aktif adreslerdeki düşüş, Bitcoin piyasasında farklı dinamiklerin işlediğine işaret ediyor. Uzun vadeli yatırımcılar birikim yaparken, perakende katılım azalıyor olabilir veya aktivite zincir dışına kayıyor olabilir. Bu durum, Bitcoin'in gelecekteki fiyat hareketleri için önemli ipuçları sunuyor.