Bitcoin Döngüsü Değişiyor mu? Analizler ve Gelecek Projeksiyonları

Finansal balonlar konusu, endüstri operatörleri arasında hararetli bir tartışma konusudur ve bu konuda birçok akademik çalışma bulunmaktadır. Bitcoin (BTC) de geçmişte, hızlı yükselişlerin ardından keskin düşüşler yaşamıştır. Bu düşüşler, "kripto kışı" olarak adlandırılmış ve sektörde durgunluk dönemlerine yol açmıştır. Geçmişteki Bitcoin fiyat balonu sonrasında -91%, -82%, -81% ve -75% gibi düşüşler yaşanmıştır.

Bitcoin'in fiyat trendi, yaklaşık 4 yılda bir gerçekleşen yarılanma (halving) döngüleri ile belirlenir. Bu döngüler, düşüş, toparlanma ve ardından katlanarak büyüme dönemlerini tetiklemektedir. Diaman Partners tarafından geliştirilen ve fiyat ile zaman arasında doğrusal bir regresyon oluşturan Diaman Oranı (DR) adlı bir gösterge kullanılarak yapılan analizler, Bitcoin'in geçmişteki balon dönemlerini incelemek için kullanılmıştır. DR > 1 olması, fiyatın katlanarak büyüdüğünü (balon) gösterir.

Analiz sonuçlarına göre, önceki döngülerde katlanarak büyüme dönemleri yaşanırken, son döngüde (2024) ETF'lerin onaylanması ve Bitcoin fiyatının 2021 zirvesini aşması gibi istisnalar dışında DR değeri genellikle 0'ın üzerinde seyretmemiştir. Bu durum, Bitcoin döngülerinin dört yıllık kuralını takip etmeyebileceği ve kripto kışının farklı bir şekilde başlayabileceği ihtimalini gündeme getirmektedir.

Volatilitedeki düşüş ve getirilerdeki istikrar, gelecekte daha istikrarlı bir fiyat yapısına işaret etmektedir. Geçmişte yaşanan sert düşüşlerin yerini, daha kontrollü iniş çıkışlar alabilir. Bitcoin'in 2022'de 15.000 dolardan 126.000 dolara yükselmesi, bu döngüde de önemli getiriler elde edildiğini göstermektedir. Ancak, toplam piyasa değeri arttıkça getirilerin de azalması beklenir. Bitcoin'in büyüme yapısının değiştiği, daha az volatil ve daha istikrarlı bir yapıya büründüğü gözlemlenmektedir. ETF'lerin onayı ve piyasaya girişi, Bitcoin'in döngülerini etkileyerek, daha önce görülmeyen fiyat hareketlerine neden olmuştur.

Sonuç olarak, Bitcoin'in "balon" aşamaları zamanla azalmış, büyüme daha istikrarlı hale gelmiştir. Gelecekte bir milyon doların üzerine çıkması 15 yıl sürebilirken, 13 milyon dolarlık tahminler istatistiksel olarak düşük bir olasılıktır. Kripto kışının, önceki döngülerdeki gibi %50-60'ın üzerinde kayıplarla sonuçlanması beklenmemektedir. Bu durum, Bitcoin'in olgunlaşma sürecine girdiğini ve kripto para piyasasının genel istikrarının arttığını göstermektedir.