Bitcoin (BTC) Hazinesi Şirketleri İçin 'Ölüm Sarmalı' Tehlikesi: Breed Raporu

Girişim sermayesi şirketi Breed tarafından yayınlanan bir rapora göre, Bitcoin (BTC) hazinesi şirketlerinin yalnızca birkaçı zamanın testine dayanabilecek ve net aktif değerine (NAV) yakın işlem yapan BTC holding şirketlerini etkileyecek olan acımasız bir 'ölüm sarmalından' kaçınabilecek. Rapor, Bitcoin hazinesi şirketlerinin başarısının, net aktif değerlerinin (MNAV) bir katını yönetme yeteneklerine bağlı olduğunu belirtiyor.

Breed raporu, bir BTC hazinesi şirketinin düşüşünün yedi aşamasını özetliyor. Bu aşamalar, Bitcoin fiyatındaki bir düşüşle başlar ve MNAV'de bir düşüşü tetikler. Bu da şirketin hisse senedi fiyatını gerçek NAV'sine yaklaştırır. Bu durum, BTC holding şirketlerinin, enflasyonist ABD dolarını arzı sınırlı bir değer kazanan varlığa dönüştürmenin asimetrik ticareti için kritik olan borç ve öz sermaye finansmanını güvence altına almasını zorlaştırır.

Kredi erişimi kuruduğunda ve borç vadesi yaklaştığında, marjin çağrıları tetiklenir ve şirketleri piyasaya BTC satmaya zorlar. Bu durum, BTC fiyatını daha da düşürür. Bu da daha güçlü şirketler tarafından holding şirketlerinin konsolidasyonuna yol açar ve potansiyel olarak uzun süreli bir piyasa çapında gerilemeyi tetikler. Raporun yazarları, "Sonuç olarak, yalnızca seçkin birkaç şirket kalıcı bir MNAV primini sürdürecek. Bunu, güçlü liderlik, disiplinli uygulama, akıllı pazarlama ve daha geniş piyasa dalgalanmalarından bağımsız olarak hisse başına Bitcoin'i büyütmeye devam eden farklı stratejiler aracılığıyla kazanacaklar" dedi.

Bu 'ölüm sarmalı' sonraki bir kripto ayı piyasasını tetikleyebilir. Ancak, raporun yazarları, çoğu BTC hazinesi şirketinin şu anda satın alımlarını borçtan ziyade öz sermaye ile finanse etmesi nedeniyle, patlamanın kontrol altında tutulabileceğini belirtti.

Öz sermaye tabanlı finansman, daha geniş piyasadaki olumsuz etkileri sınırlar. Buna rağmen, borç finansmanının daha popüler bir seçenek olarak öz sermayenin yerini alması durumunda, mevcut öngörü değişebilir. Michael Saylor'un şirketi, 2020'den beri Bitcoin satın alıyor ve son iki yılda önemli bir ivme kazanan BTC kurumsal hazine konseptini popüler hale getirdi. BitcoinTreasuries'e göre, şu anda şirketler, devlet kuruluşları, borsa yatırım fonları (ETF'ler), emeklilik fonları ve dijital varlık hizmet sağlayıcıları dahil olmak üzere 250'den fazla kuruluş Bitcoin tutuyor.

Sonuç olarak, Breed raporu, Bitcoin hazinesi şirketleri için potansiyel bir tehlikeye dikkat çekiyor. Ancak, güçlü temellere sahip ve doğru stratejiler uygulayan şirketlerin bu zorlu süreçten sağ çıkabileceğine işaret ediyor.