Bitcoin (BTC) Fiyatındaki Düşüşe Rağmen Türev Piyasası İstikrarlı, 120.000 Dolar Seviyesinin Üzerine Çıkış İştahı Sınırlı

Bitcoin (BTC), perşembe günü 124.089 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra sert bir düşüş yaşadı. 117.500 doların altına düşüş, yükseliş yönlü pozisyonlarda 227 milyon dolarlık kaldıraçlı tasfiyelere neden oldu. Ancak türev metrikleri bu hareketten büyük ölçüde etkilenmedi.

BTC vadeli işlem sözleşmelerinin yıllık primi, 6.630 dolarlık düşüşten çok az etkilendi. Gösterge şu anda %9 seviyesinde olup, nötr %5–10 aralığında bulunuyor. Bu, son rekor yüksek seviyenin aşırı kaldıraçla beslenmediğini ve yatırımcıların 118.000 doların altına gerilemeye rağmen nispeten sakin kaldığını gösteriyor. Yine de veriler, 150.000 dolara doğru bir ralliye olan güven eksikliğine işaret ediyor.

Bazıları, ABD Üretici Fiyat Endeksi'ndeki (ÜFE) temmuz ayında görülen %3,3'lük yıllık artışın, yatırımcıları daha riskten kaçınmaya ittiğini savunabilir. İlk olumsuz tepki, birden fazla faiz indirimi olasılığının azalmasını yansıttı. Ancak, S&P 500 endeksi daha sonra gün içi kayıplarını telafi etti, bu da Bitcoin'in keskin düzeltmesinin muhtemelen başka faktörlerden kaynaklandığını gösteriyor.

CME FedWatch aracına göre, Federal Rezerv'in Ocak 2024'e kadar oranları %3,75 veya altına indirme olasılığı şu anda %61 seviyesinde bulunuyor. Bu, agresif parasal genişlemeye olan güvenin azaldığına işaret ediyor.

Yatırımcılar, ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'in hükümetin Stratejik Rezerv için Bitcoin alımlarını genişletme gibi bir planı olmadığına dair açıklamalarına olumsuz tepki vermiş gibi görünüyor. Bessent, Fox Business'e verdiği röportajda, Hazine'nin altın değerlemesinin potansiyel bir yeniden değerlendirilmesinden elde edilecek gelirleri Bitcoin'e yeniden tahsis etme fikrini de reddetti.

Bitcoin opsiyon piyasası dayanıklılık gösteriyor. Bitcoin yatırımcılarının daha fazla düşüş bekleyip beklemediğini anlamak için, BTC opsiyonlarının delta eğriliğinin değerlendirilmesi gerekir. Satış (put) opsiyonları için daha yüksek bir maliyet genellikle düşüş eğilimli bir piyasayı gösterir ve bu da göstergenin nötr %6 eşiğinin üzerine çıkmasına neden olur. Şu anda, Bitcoin opsiyon eğriliği %3 seviyesinde bulunuyor ve sağlıklı bir piyasa ile tutarlı, dengeli bir risk görünümü sunuyor. Önemli olarak, Bitcoin'in 120.000 doların üzerinde kalmakta defalarca başarısız olmasına rağmen, yatırımcılar dayanıklılık gösterdi. Bu, istikrarlı bir ralliye olan güveni ima etmese de, 110.000 dolar destek seviyesinin yeniden test edilmesinden pek korkulmadığını gösteriyor.

ABD hisse senetleri, en son enflasyon verilerinin ardından kayıplarının çoğunu telafi ettiğinden, Bitcoin yatırımcıları söz konusu hareketi kârlarını güvence altına almak için kullanmış olabilirler. Daha geniş endişe, özellikle ABD hükümet borcunun 37 trilyon doları aşmasıyla birlikte, makroekonomik koşullardan kaynaklanıyor gibi görünüyor.

Bitcoin, bütçe dengesizliklerini dengelemek için merkez bankalarının bilançolarını genişletmesiyle desteklenerek, 2025'te potansiyel kazançlar için iyi bir konumda kalmaya devam ediyor. Yine de, türev piyasalarındaki sessiz aktiviteye bakılırsa, 120.000 doların üzerinde kararlı bir çıkış için coşku sınırlı görünüyor.