Bitcoin (BTC) 90.000 Doları Geri Kazanmasına Rağmen On-Chain Veriler Endişe Verici

Bitcoin (BTC), bu hafta 90.000 doları yeniden kazanmasına rağmen, on-chain veriler bu hareketin sağlam temellere dayanmadığını gösterdi. Güçlü bir maliyet tabanı kümesine rağmen, talep, likidite ve vadeli işlem aktivitesi zayıf kaldı.

Önemli Çıkarımlar:

• 84.000 dolarlık maliyet tabanı kümesi 400.000 BTC'ye sahip, ancak üzerindeki spot talep sığ.
• BTC likidite sinyalleri, 2022 başlarındaki zayıflığa benziyor ve son akışlarda kayıplar hakim.
• Son vadeli işlem aktivitesi çoğunlukla short pozisyonların kapatılmasıydı, uzun pozisyon oluşturulması değil.

Bitcoin'in son yükselişi, 84.000 dolar civarında yoğun bir maliyet tabanı kümesinin ardından gerçekleşti. Bu aralıkta 400.000'den fazla BTC satın alındı ve net bir on-chain "zemin" oluşturdu. Ancak, bu yoğun tabana rağmen, üzerindeki spot katılımı görünür şekilde sınırlı. Emir defterleri ince kalmaya devam ediyor ve fiyatlar, minimum alıcı katılımıyla bölgelerden geçiyor. Bitcoin'in 90.000 doların üzerinde kalması için, bu dinamiğin pasif tarihsel birikimden aktif devam eden talebe dönüşmesi gerekiyor. Daha sağlıklı bir yükseliş yapısı, 84.000 dolar ile 90.000 dolar arasında daha fazla spot emilim gerektiriyor ki piyasa bunu son düşüşten sonra henüz başaramadı.

Glassnode, Bitcoin'in kısa vadeli yatırımcı (STH) maliyet tabanının (104.600 dolar) altında işlem görmeye devam ettiğini ve piyasayı, 2022'nin ilk çeyreğindeki ATH sonrası düşüşe benzer bir düşük likidite bölgesine yerleştirdiğini belirtti. 81.000 dolar – 89.000 dolar sıkışması, gerçekleşen kayıpların şu anda günde ortalama 403 milyon dolara ulaşmasıyla birleştiğinde, yatırımcıların güce alım yapmak yerine çıkış yaptığı anlamına geliyordu. STH Kâr/Zarar Oranının 0,07x'e düşmesi, talep momentumunun buharlaştığını doğruladı. Trendin değişmesi için, gerçekleşen kayıpların daralmaya başlaması ve STH karlılığının nötr seviyelerin üzerine çıkması gerekiyor. Bir likidite sıfırlaması olmadan, piyasa tekrar 81.000 dolar civarındaki "Gerçek Piyasa Ortalaması"na doğru kayma riski altında kalıyor.

91.000 dolara yükseliş, şimdiye kadar çoğunlukla short pozisyonların kapatılmasıyla desteklendi, yeni uzun pozisyon açılımıyla değil. Açık pozisyon miktarı düşmeye devam etti, kümülatif hacim deltası sabit ve short pozisyon tasfiye cepleri, 84.000 dolar, 86.000 dolar ve 90.000 dolar seviyelerinde hareketi tetikledi. Fonlama oranlarının nötr seviyelerde seyretmesi, temkinli bir türev piyasasını yansıtıyor. Kaldıraç düzenli bir şekilde azalıyor, ancak alıcılar kararlılıkla adım atmıyor. Bu nedenle, destekleyici bir trend değişimi, uzun tarafta açık pozisyonun yeniden inşasını ve zorunlu short çıkışlardan ziyade gerçek talepten kaynaklanan sürekli pozitif fonlamayı gerektirecektir.

Sonuç olarak, Bitcoin'in son yükselişi zayıf bir zemine oturuyor. Piyasanın istikrar kazanması ve yükselişini sürdürebilmesi için spot talebin artması, likiditenin iyileşmesi ve vadeli işlem piyasasında daha güçlü alım ilgisi görmesi gerekiyor. Aksi takdirde, 90.000 doların üzerindeki kazanımlar kalıcı olmayabilir.