Bitcoin Arzı Daralıyor: Fiyat Artışı ve Piyasadaki Gizli Birikim

Bitcoin (BTC) piyasasında dikkat çekici gelişmeler yaşanıyor. On-chain veriler, borsalardaki ve OTC (tezgah üstü) piyasalardaki Bitcoin arzının istikrarlı bir şekilde azaldığını gösteriyor. Bu durum, uzun vadeli bir birikim ve arzın daralması anlamına geliyor. Bitcoin fiyatı, 2023-2026 döngüsünün başlangıcından bu yana en düşük işlem hacimlerine rağmen sürekli yükseliyor. Perakende yatırımcı aktivitesi düşük seviyelerde seyrederken, sürekli swaplardaki fonlama oranları yakın zamanda negatif bölgeye geriledi. Bu durum, tüm zamanların en yüksek seviyelerine doğru ilerleyen bir fiyat için alışılmadık bir zemin oluşturuyor.

On-chain veriler, sessiz bir birikim evresine işaret ediyor. Piyasa sakin görünse de, arz tarafı sessizce azalıyor. Bitcoin vadeli işlem açık pozisyonları rekor seviyelere yakın seyrederken, piyasa sıkışıyor ve bu durum, keskin bir hareket için zemin hazırlıyor. Merkezi borsalarda tutulan Bitcoin miktarı azalmaya devam ediyor. Özellikle ABD'deki talep artarken, borsalarda tutulan Bitcoin miktarı azalıyor. 2025 başından bu yana, bakiyeler %14 düşerek 2.5 milyon BTC'ye geriledi; bu seviye en son Ağustos 2022'de görülmüştü. Bu eğilim, yatırımcı güveninin arttığını ve uzun vadeli tutma davranışını gösteriyor. Büyük kuruluşlar genellikle satın aldıktan sonra BTC'lerini soğuk cüzdanlara veya saklama cüzdanlarına çekiyor, bu da satışa hazır likit arzı azaltıyor.

OTC (tezgah üstü) masaları da arzın daraldığına işaret ediyor. Bu masalar genellikle alıcı ve satıcıları eşleştirerek çalışır, ancak hızlı ve güvenilir işlem yapmak için BTC rezervlerine ihtiyaç duyarlar. Şu anda, bu rezervler tarihi düşük seviyelerde. CryptoQuant'a göre, madencilere bağlı OTC adresleri, Ocak ayından bu yana bakiyelerinde %19'luk bir düşüş yaşadı ve şu anda sadece 134.252 BTC tutuyor. Borsalardaki ve OTC likiditesinin azalması, mevcut arzı önemli ölçüde daraltır. Yükselen bir piyasada, bu dinamik, talep azalan bir varlığı kovaladıkça fiyat hareketlerini artırabilir.

Böyle sıkı bir arz ortamında, mütevazı bir talep bile fiyatları keskin bir şekilde hareket ettirebilir, özellikle piyasa yanlış konumlanmışsa. Fonlama oranı durumu bunu iyi gösteriyor. Negatif fonlama oranları, kısa pozisyonların hakimiyetini ve genellikle yerel düzeltmeleri işaret eder. Ancak, negatif fonlama oranları yükselen BTC fiyatlarıyla aynı zamana denk geldiğinde farklı bir hikaye ortaya çıkar. Bu durum, kısa pozisyonların hakim olmasına rağmen, spot piyasanın satış baskısını emdiğini ve güçlü bir temel talebin potansiyel bir işareti olduğunu gösteriyor.

Sonuç olarak, Bitcoin piyasası şu anda sessiz görünebilir, ancak bu, olayın özü olabilir. Azalan likit arz, Bitcoin'in coşkulu yatırımcı duyarlılığı veya hacmi üzerine değil, ağır kaldıraç kullanımı ile gerçek spot talep arasındaki büyüyen bir uyumsuzluk üzerine yükseldiğini gösteriyor. Bu tür bir kurulumda, türevlerdeki herhangi bir zorunlu likidasyon veya fiyat bozulması, daha yüksek bir patlayıcı hareketi tetikleyebilir.