Bitcoin 100.000 Doların Üzerine Çıktı: Opsiyon Piyasaları ve Kısa Pozisyon Sıkışması

Bitcoin (BTC) fiyatı, 8 Mayıs'ta 101.000 doların üzerine çıkarak son üç ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu yükseliş, düşüş yönlü vadeli işlem pozisyonlarında 205 milyon dolarlık bir tasfiyeyi tetikledi ve neredeyse tüm put (satış) opsiyonlarının değerini düşürdü. Şu anda, yatırımcılar Bitcoin'in tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 109.354 doları kısa vadede kırıp kırmayacağını merak ediyor.

Önümüzdeki üç ay için bir araya getirilen Bitcoin put (satış) opsiyonlarının açık faizi 8,3 milyar dolar seviyesinde bulunuyor. Ancak, bu opsiyonların %97'si 101.000 doların altında konumlandırılmış durumda ve büyük olasılıkla değersiz sona erecek. Ancak bu, her put opsiyonu yatırımcısının Bitcoin'in düşüşüne bahse girdiği anlamına gelmiyor. Bazı yatırımcılar bu enstrümanları satarak fiyat artışlarından kar elde etmiş olabilir.

Deribit'teki en büyük opsiyon stratejilerinden biri olan "bull put spread", bir put opsiyonu satarken aynı anda daha düşük bir kullanım fiyatında başka bir put opsiyonu satın almayı içerir, bu da hem maksimum karı hem de olumsuz riski sınırlar. Örneğin, daha yüksek fiyatlardan kar etmeyi amaçlayan bir yatırımcı 100.000 dolarlık put satabilir ve 95.000 dolarlık put satın alabilir.

Kripto para yatırımcıları, aşırı iyimserlikleriyle tanınır ve bu, Deribit'in opsiyon piyasalarındaki "bull call spread" ve "bull diagonal spread" gibi önde gelen stratejilerinde yansıtılır. Her iki durumda da, yatırımcılar Bitcoin fiyatlarının vade sonunda işlem gören opsiyonlarla aynı veya daha yüksek olmasını bekler.

Bitcoin'in 100.000 dolar seviyesini koruması halinde, çoğu yükseliş stratejisi Mayıs ve Haziran opsiyon vadelerinde olumlu sonuçlar verecek ve yatırımcılara yukarı yönlü ivmeyi desteklemek için ek teşvikler sağlayacaktır. Ancak, vadeli işlem piyasalarını kullanan satıcıların (kısa pozisyonlar) yeni bir Bitcoin tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmasını engelleme olasılığı da bulunmaktadır.

Bitcoin vadeli işlemlerindeki toplam açık faiz şu anda 69 milyar dolar seviyesinde olup, kısa (satış) pozisyonlarına önemli bir talep olduğunu gösteriyor. Aynı zamanda, daha yüksek fiyatlar ayıları pozisyonlarını kapatmaya zorlayabilir. Ancak, bu "kısa pozisyon sıkışması" etkisi, tamamen korunmuş pozisyonlarda önemli ölçüde azalır, yani bu yatırımcılar Bitcoin fiyat hareketlerine özellikle duyarlı değildir. Örneğin, marj kullanarak veya spot borsa yatırım fonlarını (ETF'ler) kullanarak spot Bitcoin pozisyonları satın alırken, aynı anda BTC vadeli işlemlerinde eşdeğerini satabilirsiniz. "Taşıma ticareti" olarak bilinen bu strateji, delta nötrdür, bu nedenle kar, fiyat dalgalanmalarından bağımsız olarak gelir.

Bitcoin vadeli işlem primi son üç aydır %8'in altında seyrediyor, bu nedenle "taşıma ticareti" için teşvikler sınırlıydı. Bu nedenle, Bitcoin'in 105.000 doların üzerine çıkması halinde bir tür "kısa pozisyon sıkışması" yaşanması muhtemeldir ve bu da önümüzdeki birkaç ay içinde yeni bir tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşma olasılığını büyük ölçüde artırır.