Andreessen Horowitz (a16z), ABD'deki Kripto Düzenleme Tasarısına Karşı Çıktı

Andreessen Horowitz (a16z), ABD Senatosu Bankacılık Komitesi'ne gönderdiği açık mektupta, düzenleyicilere kripto mevzuat taslağındaki boşlukları kapatmaları çağrısında bulundu. Mektup, Temmuz ayının sonlarında yayınlanan tartışma taslağına bir yanıttır. Söz konusu taslak, 21. Yüzyıl Finansal İnovasyon ve Teknoloji Yasası (CLARITY Yasası) üzerine inşa edilmiştir ve devam eden kripto düzenlemesi hakkında sektör görüşü almayı amaçlamaktadır. A16z, alıcılara hiçbir hisse senedi, temettü veya yönetim hakkı vermeyen bir yatırım sözleşmesiyle satılan token'lara atıfta bulunarak, yardımcı varlıkların tanımına dikkat çekiyor.

Mektupta, "Yardımcı varlık yapısı, önemli değişiklikler yapılmadan mevzuatın temeli olarak hizmet etmemelidir" deniyor. A16z, mevcut yaklaşımın kripto piyasalarının karşı karşıya olduğu temel sorunları çözemediğini ve menkul kıymetleri tanımlamak için uzun süredir devam eden bir yasal ölçüt olan Howey testine uyumsuz olacağını belirtti. Bunun yerine, firma, düzenleyici basitliği korurken daha fazla kesinlik sağlayacağını söylediği CLARITY Yasası'nın daha dar "dijital emtia" çerçevesini benimsemeyi tavsiye ediyor.

A16z ayrıca, "Howey testinin ABD menkul kıymetler yasasının kritik bir bileşeni olmaya devam ettiğini" ve mevcut halinde kalması gerektiğini savundu. Önerilen çözümü, "yardımcı varlıklara uygun modernleştirilmiş bir uygulamanın yasalaştırılmasıdır." Howey testindeki önerilen değişiklikleri, "gereksiz ve tehlikeli" olarak nitelendirdi. A16z, birincil işlemler için menkul kıymetler yasasının ve ikincil işlemler için emtia düzenlemelerinin uygulanmasının bir boşluk yarattığını, ihraççıların yardımcı varlıkları istisnalar kapsamında içeriden kişilere satmasına ve ardından menkul kıymetler düzenlemelerine tabi olmadan kamu piyasasında yeniden satmasına izin verdiğini belirtti.

Çözüm olarak, yatırım firması, projelerin kontrol mekanizmalarını ortadan kaldırarak ademi merkeziyetçiliğe ulaşmasını talep etti. Bu yolla transfer kısıtlamaları uygulamak, "aksi takdirde ortaya çıkacak boşlukları kapatabilir" deniyor. A16z'e göre bu, içeriden kişilerin kamu yatırımcıları pahasına zenginleşmesini engelleyecek ve birincil ve ikincil piyasalar arasındaki ayrımın anlamlı kalmasını sağlayacaktır.

Firma, düzenleyicilerin, "bir yardımcı varlığın risk profilinin evrimini değerlendirmenin uygun yolu" olduğunu söylediği, kontrole dayalı bir ademi merkeziyetçilik çerçevesi benimsemesini öneriyor. Mektupta, bu yaklaşımın "herhangi bir tarafın blok zinciri sistemi üzerinde tek taraflı yetki (operasyonel, ekonomik veya yönetimsel) elinde bulundurup bulundurmadığına odaklanması gerektiği" açıklanıyor. A16z, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) Howey testinin "başkalarının çabaları" yönüne geçmişte odaklanmasının "önemli ters teşvikler yarattığını" belirtiyor. Bu durumun, daha düşük şeffaflığa yol açtığını, kullanıcıları açıklanmayan risklere maruz bıraktığını ve inovasyonu engellediğini iddia ediyor.

Sonuç olarak, a16z, ABD'deki kripto düzenlemelerinin mevcut taslağında önemli değişiklikler yapılması gerektiğini savunuyor. Özellikle, Howey testinin yeniden yazılmasına karşı çıkıyor ve kontrole dayalı ademi merkeziyetçilik çerçevesinin benimsenmesini öneriyor. Ayrıca, temel teknoloji fonksiyonlarının menkul kıymetler yasaları kapsamında değerlendirilmemesi gerektiğini belirtiyor.