Altcoin Sezonu Kayıp mı? Kripto Piyasasında Yeni Bir Döneme mi Giriyoruz?

Kripto dünyasında, 'altcoin sezonu' kavramı son zamanlarda sıklıkla tartışılıyor. Geleneksel olarak, Bitcoin'in (BTC) yükselişini takiben, altcoinlerin BTC'ye göre daha iyi performans gösterdiği kısa dönemler olarak tanımlanan bu sezon, 2015-2018 ve 2019-2022 döngülerinde belirgin bir şekilde yaşanmıştı. Ancak mevcut boğa piyasasında bu durumun gerçekleşip gerçekleşmediği merak konusu.

Blockchain Center'ın tanımına göre, bir altcoin sezonu, ilk 50 altcoinden %75'inin 90 günlük zaman diliminde Bitcoin'den daha iyi performans göstermesiyle belirlenir. Altseason Index, Mart 2024 ve Ocak 2025'te yükselişler kaydetse de, tam anlamıyla bir altcoin sezonu olarak nitelendirilebilecek kadar uzun sürmedi.

Analistlere göre, memecoinler daha geniş altcoin piyasasından likiditeyi çekmiş olabilir. Diğerleri ise, özellikle büyük altcoinlere odaklanan ve kurumsal yatırımcıları hedefleyen ETF'lerin (Borsa Yatırım Fonları) aşırı doygunluğuna işaret ediyor. Bir diğer açıklama ise, altcoinlerin gerçekte ne olduğuna dair daha derin bir düşünme gerekliliğini vurguluyor.

Memecoinlerin yükselişi, piyasada büyük bir etki yarattı. Pump.fun'ın lansmanı, altcoin piyasasının BTC'ye karşı zayıflamasıyla doğrudan ilişkilendirildi. Spekülatif sermayenin ilk 200 varlığa akması yerine, on-chain düşük hacimli projelere yönelmesi, bu durumu tetikledi. Bu durum, ilk girenlerin büyük kazançlar elde etmesine, geç giren perakende yatırımcıların ise kayıplar yaşamasına neden oldu. Özellikle likiditesi düşük memecoinlerde yaşanan düşüşler, büyük kayıplara yol açtı.

ABD'deki siyasi gelişmeler de memecoin çılgınlığını körükledi. Örneğin, Donald Trump'ın memecoinlere destek vermesi, başlangıçta ivme yarattı, ancak sonuçlar hayal kırıklığı yarattı.

Kurumsal yatırımcıların ve ETF'lerin etkisi de göz ardı edilemez. Ocak 2024'te spot Bitcoin ETF'lerinin piyasaya sürülmesi, 129 milyar dolarlık bir girişle sonuçlandı. BlackRock'un IBIT'i bu alanda öne çıkarken, Temmuz 2024'te ETF opsiyonlarının eklenmesi, daha da derinlik sağladı. Bazı analistler, spot BTC ETF'lerinin güvenli ve ölçeklenebilir yapısının, spekülatif varlıklardan sermaye çektiğini savunuyor. Ancak bu açıklamanın sınırları var. Kripto piyasası sıfır toplamlı bir piyasa değil ve kurumsal talep, toplam kripto pastasını genişletebilir.

Altcoinlerin işlevleri ve yükselişleri daha karmaşık hale geldi. Bugün, 'altcoin' terimi, farklı işlevlere ve yatırımcı profillerine sahip geniş bir yelpazeyi kapsıyor. Bu durum, geleneksel finans piyasasında altın, Nvidia hisseleri ve ABD dolarını tek bir endekste gruplamak gibi anlamsız. Bu nedenle, tüm altcoinleri tek bir kategori olarak değerlendirmek de aynı derecede anlamsız hale geliyor.

CoinGecko verilerine göre, büyük altcoin kategorileri bu döngüde keskin bir şekilde farklılaştı. Gerçek dünya varlık (RWA) tokenleri 15 kat artarken, GameFi piyasa değeri kaybetti. Bu durum, anlatıların yatırımcıların sermaye tahsis kararlarını yönlendirmede giderek daha büyük bir rol oynadığını gösteriyor.

Ethereum DeFi'nin merkezi olarak kalırken, Solana memecoinlerde, Tron stablecoin transferlerinde ve ImmutableX oyun alanında öne çıkıyor. Bu, token performansının giderek ekosistem aktivitesiyle bağlantılı olduğu anlamına geliyor. Belki de artık 'altcoin sezonu' terimini bırakıp, kripto alanındaki belirli anlatılara daha fazla dikkat etmeliyiz.