AB'nin Kripto Varlıklar Piyasaları (MiCA) Düzenlemesi Tek Pazar Vaadine Rağmen Zorlanıyor

Avrupa Birliği'nin (AB), Kripto Varlıklar Piyasaları (MiCA) çerçevesini uygulamaya koymasıyla birlikte, düzenlemenin temel vaadi olan birleşik pazar, baskı altında. Cointelegraph'ın Byte-Sized Insight bölümünde, MiCA'nın vaatlerini yerine getirip getiremeyeceği tartışılıyor.

Düzenleme, 27 üye devlet genelinde tek bir lisans sistemi getirerek kripto firmalarının operasyonlarını basitleştirmek için tasarlandı. Bir ülkede lisans aldıktan sonra, şirketler yerel kuralların karmaşasında gezinmek zorunda kalmadan hizmetlerini blok genelinde "pasaportla" sunabilecekti.

Ancak uygulamaya başlanmasından bir yıldan kısa bir süre sonra, Fransa, İtalya ve Avusturya dahil olmak üzere ülkelerdeki ulusal düzenleyiciler, pasaportlamanın, firmaları daha hafif denetime sahip yargı bölgelerini seçmeye teşvik edebileceği endişesini dile getiriyor. CoinShares'in Avrupa uyumluluk ve düzenleyici işlerden sorumlu başkanı Jerome Castille, "Avrupa'da düzenleyici rekabet yeni bir şey değil. Daha önce MiFID altında perakende ticaret platformlarının Kıbrıs ve Malta'ya akın ettiğini gördük. MiCA ile bu sefer farklı olacağı beklentisi vardı. Ancak yine de, firmaların daha uygun görülen yargı bölgelerini seçtiğini görüyoruz. Ve eğer insanlar tüm lisansların eşit olmadığını düşünmeye başlarsa, o zaman tek pazar vaadi ortadan kalkar." dedi.

Castille'e göre sorun, kural eksikliğinden değil, tutarlı uygulama eksikliğinden kaynaklanıyor. "Avrupa zaten çok yüksek düzeyde yatırımcı korumasına sahip ve muhtemelen küresel olarak en yüksek seviyede," diye açıkladı. "Gerçek sorun şu anda MiCA'nın tam olarak uygulanmasını sağlamaktır. Resmi rehberlik olmadan, ulusal düzenleyiciler kendi kararlarını veriyor. Farklılaşma, hatta düzenleyici arbitraj buradan kaynaklanıyor. Eğer bunu doğru yaparsak, piyasa hem güvenli hem de küresel oyuncular için çekici hale gelir. Eğer yapmazsak, inovasyon başka yerlere bakacaktır."

Küçük firmalar içinse, uygulama özellikle zorlayıcı oluyor. Avrupa Kripto Girişimi'nin yönetici direktörü Marina Markezic, düzenleyiciler arasındaki kapasite boşluklarının ve yeni kuralların hızının, start-up'ları piyasadan dışlayabileceğini belirtti. Markezic, "Çok kısa sürede uyumlu olmak çok yoğun" dedi. "En büyükleri için, tüm Avrupa Birliği pazarına tek bir erişime sahip olmak gerçekten olumlu. Ancak ne yazık ki, daha küçük şirketler için bu gerçekten büyük bir yük ve bu süreçten sağ çıkamayabilirler."

MiCA, Avrupa'nın kripto düzenlemede lider olma girişimi olsa da, başarısı kuralların blok genelinde eşit olarak uygulanıp uygulanmamasına bağlı olacak. Markezic'in de eklediği gibi, "Aynı düzenlemeyi denetleyen 27 farklı ulusal yetkili makam var. Bazıları daha büyük, bazıları daha küçük, bazıları daha deneyimli, bazıları daha az. Avrupa için tutarlı bir şekilde denetleyebilip denetleyemeyeceğimizi görmek için gerçek bir test."

Sonuç olarak, MiCA'nın başarısı, düzenlemenin tutarlı bir şekilde uygulanmasına bağlı. Farklı uygulamalar, düzenleyici arbitraja ve pazarın parçalanmasına yol açarak, AB'nin tek pazar hedefini tehlikeye atabilir. Bu durum, özellikle küçük kripto firmaları için zorluklar yaratabilir ve yenilikçiliği olumsuz etkileyebilir.