AB'den Sigorta Şirketlerine Kripto Varlıkları İçin Tam Kapsamlı Sermaye Kuralı Önerisi

Avrupa Birliği'nin (AB) sigorta otoritesi, sigorta şirketlerinin kripto varlıklarının değerine eşit sermaye bulundurmasını zorunlu kılacak bir kural önerdi. Bu, politika sahipleri için riskleri azaltmayı amaçlayan bir önlem olarak değerlendiriliyor. Avrupa Sigorta ve Mesleki Emeklilik Otoritesi (EIOPA) tarafından 27 Mart'ta Avrupa Komisyonu'na sunulan Teknik Tavsiye raporunda yer alan yeni öneri, hisse senetleri ve gayrimenkul gibi diğer varlık sınıflarına göre çok daha katı bir standart belirlemeyi hedefliyor. Bu varlık sınıfları için sermayenin yarısının karşılanması bile gerekmiyor.

EIOPA, "Bu varlıkların doğuştan gelen riskleri ve yüksek oynaklıkları göz önünde bulundurulduğunda, standart formülde %100'lük bir kesintinin ihtiyatlı ve uygun olduğunu düşünüyoruz" dedi. Bu tür bir önlem, Sermaye Yükümlülükleri Yönetmeliği (CRR) ile Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği (MiCA) arasındaki düzenleyici bir boşluğu dolduracak. EIOPA, AB'nin sigortacılar için düzenleyici çerçevesinde şu anda kripto varlıklarla ilgili belirli hükümler bulunmadığını belirtti.

EIOPA, Avrupa Komisyonu'nun değerlendirmesi için dört seçenek sundu: Değişiklik yapmamak, kripto varlıklar için %80'lik bir "stres seviyesi" uygulamak veya kripto varlıklar için %100'lük bir stres seviyesi uygulamak. Stres seviyesi yüzdeleri, şirketlerin ödeme gücünü korumak için ne kadar sermaye bulundurması gerektiğini belirliyor. Dördüncü seçenek ise Avrupa Komisyonu'nu tokenleştirilmiş varlıkların risklerini daha geniş bir şekilde değerlendirmeye çağırdı.

EIOPA, üçüncü seçeneğin en uygun seçenek olacağını belirtti. EIOPA, "Kripto varlık pozisyonlarının değerine %80'lik bir stres yeterince ihtiyatlı görünmüyor" derken, "%100'lük bir stres daha uygun ve CRR kapsamında kripto varlıkların geçiş dönemi tedavisine yönelik yaklaşımlardan biriyle uyumlu" ifadesini kullandı. %100'lük stres, kripto varlık fiyatlarının %100 düşebileceği ve çeşitlendirmenin (riski farklı varlıklara yayma) bu stresi azaltmayacağı varsayımını ifade ediyor. EIOPA, Bitcoin (BTC) ve Ether'in (ETH) geçmişte sırasıyla %82 ve %91 düştüğüne dikkat çekti.

Kripto varlıklar için %100'lük bir sermaye yükü, %39 ile %49 arasında değişen hisse senetlerine ve %25 sermaye yükü getiren gayrimenkule kıyasla çok daha katı bir yaklaşımı yansıtacaktır. EIOPA, kripto varlıklarla ilgili (re)sigorta şirketleri için %100'lük bir sermaye yükünün "aşırı külfetli" olmaması gerektiğini ve politika sahipleri için maddi bir maliyet olmayacağını belirtti. EIOPA, kripto varlıkların (re)sigorta taahhütlerinin payının sadece 655 milyon euro veya Avrupa'daki tüm taahhütlerin %0,0068'i olduğunu kabul etti ve hatta bunu "önemsiz" olarak nitelendirdi.

EIOPA, "Aynı zamanda, kripto varlıklar, değerinin tamamen kaybına yol açabilecek yüksek riskli yatırımlardır" dedi ve bunun neden üçüncü seçeneği önerdiğini açıkladı. Lüksemburg ve İsveç, önerilen kuraldan en çok etkilenebilecek ülkeler olabilir. EIOPA tarafından atıfta bulunulan 2023'ün 4. çeyreğine ait bir rapora göre, Lüksemburg ve İsveç'teki sigortacılar, (re)sigorta taahhütleri arasındaki tüm kripto varlıklarla ilgili pozisyonların %69'unu ve %21'ini oluşturuyor. İrlanda, Danimarka ve Lihtenştayn da taahhütlerin sırasıyla %3,4'ünü, %1,4'ünü ve %1,2'sini oluşturuyordu. EIOPA, bu taahhütlerin çoğunun, borsa yatırım fonları gibi fonlar içinde yapılandırıldığını ve ünite bağlantılı politika sahipleri adına tutulduğunu belirtti.

Sonuç olarak, EIOPA'nın önerisi, AB'deki sigorta şirketlerini kripto varlıklar için daha katı sermaye düzenlemelerine tabi tutmayı amaçlıyor. Bu durum, özellikle Lüksemburg ve İsveç gibi kripto varlıklara daha fazla maruz kalan ülkelerdeki şirketleri etkileyebilir. Ancak, EIOPA gelecekte kripto varlıkların daha geniş çapta benimsenmesi durumunda daha farklı bir yaklaşımın gerekli olabileceğini de kabul ediyor.