ABD'de Stablecoin Düzeni Geliyor: 260 Milyar Dolarlık Dijital Varlıkların Geleceği

ABD, stablecoin'leri resmen tanıyan ve lisanslı ihraççılar ile rezervler için net federal kurallar getiren GENIUS Yasası'nı kabul etti. Bu yasa, stablecoin'leri dijital ödeme araçları olarak tanımlıyor ve menkul kıymet veya banka mevduatı olarak değerlendirmiyor. Bu sayede, geleneksel sistemlerle aynı güvenilirlikte para transferi sağlaması hedefleniyor.

Yasa, yalnızca lisanslı ihraççıların dolara endeksli stablecoin'leri piyasaya sürmesine izin veriyor. Bu ihraççılar arasında bankalar, kredi birlikleri, düzenlenmiş fintech şirketleri ve federal yetkilere sahip banka dışı kuruluşlar bulunabilir. Her stablecoin, ABD doları veya kısa vadeli Hazine bonoları ile bire bir desteklenmek zorunda. İhraççılar ayrı hesaplarda rezerv tutmak, üçüncü taraf denetimlerine izin vermek ve kamuya açık aylık raporlar yayınlamak zorunda.

Düzenlemeler, JPMorgan Chase, Citigroup, Amazon ve Walmart gibi büyük finans kuruluşları ve perakende devlerinin dikkatini çekti. JPMorgan, kamuya açık bir blok zincirinde çalışacak olan JPMorgan Deposit Token (JPMD) adlı yeni bir ürününü pilot olarak uygulamaya koydu. Citigroup da kendi stablecoin'ini ihraç etme ve dijital varlıklar için saklama çözümleri geliştirme gibi çeşitli modelleri inceliyor. Amazon, Ali Baba ve Walmart gibi büyük perakende şirketleri de ödeme işleme maliyetlerini düşürmek amacıyla kendi dolara endeksli stablecoin'lerini başlatma olasılığını araştırıyor.

Stablecoin piyasası şu anda yaklaşık 260 milyar dolar değerinde ve son beş yılda 50 katından fazla büyüdü. Stablecoin rezervlerinin %80 ila %90'ı kısa vadeli ABD Hazine bonolarında tutuluyor, bu da stablecoin ihraççılarını ABD kamu borcunun en büyük devlet dışı sahiplerinden biri haline getiriyor. Morgan Stanley analistleri, stablecoin piyasasının 2026'ya kadar 750 milyar dolara ulaşabileceğini öngörüyor. Bu durum, Hazine piyasası dinamiklerini etkileyebilir.

Ancak, stablecoin'lerin entegrasyonu ile ilgili güvenlik ve yapısal sorunlar hala çözülmedi. Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS), stablecoin'lerin henüz sağlam para için temel standartları karşılamadığını belirtiyor. Likidite, itfa ve sistemik riskler konusunda endişeler bulunuyor. Düzenleyici kurumlar, şeffaflık, düzenli denetimler ve koordineli düzenlemelerin, güvenilirlik ve güvenlik için esas olduğunu vurguluyor.